Niebawem prawdopodobnie rozpoczniemy cykl obniżek stóp procentowych w Polsce. Tym bardziej więc warto zainteresować się obecną ofertą obligacji detalicznych.
Jak wybrać najlepsze dla siebie rozwiązanie? Zapraszam do pobrania nowej wersji kalkulatora ⤵️
insiderfx.pl/skorzystaj-k...

Rynkowe oczekiwania inflacyjne w Polsce pozostają względnie stabilne i nie wykazują w ostatnim czasie jakiejś większej nerwowości.
Tak, przydałoby się więcej IZ-tek, także tych krótszych...

Check out the following post for more my thoughts regarding (not just) US rates ⤵️
tellingmacro.substack.com/p/understand...

Following January inflation one may conclude that US rate/dollar pricing along with market positioning seems 'demanding'.

Lagarde w swojej dzisiejszej wypowiedzi w PE podkreśliła, iż częstotliwość szoków w najbliższym czasie będzie najpewniej wysoka.
Bingo! 🎯
Między innymi o tym pisałem w ostatnim wpisie nt. długoterminowych trendów kształtujących krajobraz makro.
1/2

8️⃣ Lepsza alokacja zasobów - co będzie efektem wyższych stóp. Z kolei sama lepsza alokacja będzie oznaczać szybszy wzrost TFP 👇. W relatywnie słabej pozycji pod tym względem plasują się Chiny.

6️⃣ Wyższa R* - ta w USA uplasować się może w rejonie 1,5-2% w kolejnych latach (nominalnie 3,5-4%). Szacunek ten opieram na założeniu szybszego wzrostu produktywności pracy, który przekłada się na wyższą ścieżkę wzrostu potencjalnego.

5️⃣ Wyższy potencjalny wzrost PKB - co będzie efektem poprawy w produktywności. W moim przekonaniu wzrost ten w USA sięgnąć może nawet ponad 2,5%. Poziom ten jest zdecydowanie wyższy niż aktualne projekcje CBO, które tylko na krótko pokazują osiągnięcie 2%.

4️⃣ Dłuższy okres wyższej produktywności pracy - zielona transformacja zwiększy TFP, a liczne inwestycje poziom kapitału. W efekcie średnioroczny wzrost produktywności może w (~) kolejnej dekadzie osiągnąć3%. Jest to poziom podobny do okresu rewolucji ICT, nie jest to sci-fi.

3️⃣ Podwyższona inflacja - cel inflacyjny 2% może być postrzegany raczej jako "podłoga", a nie "sufit". Wspierać ten proces będzie rewolucja AI. Ta w pierwszej kolejności podniesie inflację, a dopiero potem poprawi stronę podażową i w efekcie produktywność.

2️⃣ Częstsze, ale płytsze recesje - po kryzysie w 2007/2008 roku banki centralne nauczyły się radzić sobie z recesjami. Pandemia i wojna dodatkowo wzmogły ich wrażliwość na szoki podażowe. Pomogło to ⬇️ inflację szybciej. Kolejne recesje będą większym problemem dla sfery realnej.

1️⃣ Większa zmienność danych makro - ukazała się ona już po pandemii w momencie niestabilności łańcuchów dostaw. Zielona transformacja i rozwój AI będą napędzać potencjalne szoki surowcowe. Nie pomoże również niestabilność geopolityczna. W tle procesy deglobalizacyjne.

🌍 9️⃣ długoterminowych zmian w globalnym makro, czyli czasem warto spojrzeć na las, a nie tylko na drzewa...
*Poniższe punkty głównie na bazie USA z uwagi na dostępność danych i istotność samej gospodarki.

Looks quite rich. Is it enough?

It's been over 3 years since China is experiencing a continued decline in house prices, the longest streak ever based on available data.
Wealth destruction keeps roiling household balance sheets.
1️⃣ clean up the BS.
2️⃣ replenish savings.
3️⃣ take out new debt.

Anyway, I doubt we're about to experience another 2019-like repo crisis. The Fed is now equipped with some tools to avoid it. The SRF is a good example here with increased activity during the upcoming several days.
EoT

The Fed adjusted its RRP rate earlier this month. What's the aim?
Here's a thread 🧵
Firstly, it needs to be said that the Fed did increase the RRP rate in mid-2021 when the avalanche of cash was entering the system...