Tasepohjaisesti (tasealennus -15 % ja NAV-alennus -33 %) arvostus on tällä hetkellä hyvin houkutteleva, mutta edellä mainittu matala kassavirta himmentää kovinta ostointoa. Nyt on kuitenkin mielestäni hyvä tuotto-odotus tarjolla perinteiseen asuntosijoittamisen tuotto-odotukseen nähden. 12/12

Näemme, että Tallinnan portfolion käyvissä arvoissa olisi jonkin verran nousuvaraa ja Suomessa taas hieman laskuvaraa, mikäli asuntoja lähdettäisiin nyt realisoimaan. Kokonaisuutena näemme portfolion olevan hieman aliarvostettu / käyvästi arvostettu. 11/12

Yhtiön keskeisin haaste on ollut rahoituskustannusten nousu, mikä on painanut kassavirran heikoksi. Korkojen laskun myötä kassavirta tulee vahvistumaan, mutta kassavirta tulee lähivuosina yhä olemaan vaisu esim. verrokki Kojamoon verrattuna. Korkojen nousu onkin yhä keskeinen riski. 10/12

Asuntorakentamisen romahduksen seurauksena näyttää siltä, että ylitarjonta on nyt lähtenyt vihdoin sulamaan. Heikko taloustilanne ja asumistuen heikennykset ovat negatiivisia ajureita, mutta lähivuosina vuokrissa pitäisi myös olla edellytyksiä pitkästä aikaa myös päästä ylöspäin. 9/12

Keskeinen haaste asuntosektorin toimijoiden kannalta on ollut Suomen pääkaupunkiseudun asuntojen ylitarjonnasta johtuva erittäin vaikea vuokramarkkina. Vuokrat eivät ole nousseet juuri lainkaan viim. 5 vuoden aikana, vaikka inflaatio on laukannut kovaa. 8/12

Tallinnan myynneistä vapautuneita varoja on investoitu omien osakkeiden ostamiseen. Yhtiön likviditeetti on melko matala, mutta mikäli omia osakkeita saadaan ostettua nykyisellä pörssiarvostuksella (tasealennus -15 % ja NAV-alennus -33 %), on se hyvin omistajaarvoa luovaa. 7/12

Asuntosalkku on saanut myytyjä asuntoja Tallinnasta noin 22 % nykyisiä arvonmääritystasoja korkeammin hinnoin (noin 10 % Tallinnan portfoliosta). Otos on edelleen pienehkö, mutta tämä viittaa mielestämme portfolion aliarvostukseen. 6/12

Suhteessa verrokkeihin yhtiön portfolion laatu on mielestämme hyvä. Keskeiset nostot taulukosta. Yhtiön keskineliövuokrat ovat keskeisiä verrokkeja matalammat (Sato ja Kojamo), vaikka asuntojen keskikoko on selvästi pienempi. Keskineliöhinta on myös matalampi. 5/12

Tallinnnan kaikki asunnot sijaitsevat vanhan kaupungin ympärillä ja asunnot on rakennettu 2010-2020-luvuilla. Vuokrauaste on 96,4 % ja juokseva nettotuotto-% 4,9 %. Vuokrien ja arvojen kehitys on ollut erittäin vahvaa Tallinnassa. Virossa vuokralainen maksaa vastikkeet. 4/12

Suomen asunnoista ~90 % sijaitsee PK-seutu, Turku, Tampere -akselilla ja asuntokannan keski-ikä vanhahko. Vuokrausaste on erinomaisella 98,2 %:n tasolla ja juokseva nettotuotto-% 5,0 %. Vuokrien kehitys on jäänyt huomattavasti inflaatiota jälkeen viime vuosina. 3/12

Yhtiön asuntoportfoliosta noin 40 % sijaitsee Tallinnan keskustan ympärillä. Loput sijaitsee Suomessa, pääosin pääkaupunkiseudulla. Suomen asunnot ovat edullisempia yksittäisiä asuntoja omistusasuntotaloissa. Tallinnan taas premium-asuntoja aivan keskeisillä sijainneilla. 2/12

Asuntojen hintatilasto alkaa pikkuhiljaa näyttää pohjanmerkkejä.

Omien osakkeiden ostot blokkikaupalla voisi yleistyessään kannustaa suurempia sijoittajia sijoittamaan enemmän matalan likviditeetin yhtiöihin ja näin tehostaa pääomamarkkinan toimintaa. Yhtiöiden arvonluonnin työkalupakki laajentuisi myös mukavasti. (3/3)

Olen usein kuullut, että tälle olisi regulatorisia esteitä, mutta näin ei ole. Varmasti jotain on, mutta rohkeasti vaan omia osakkeita ostamaan, mikäli siihen on halukkuutta. Kunhan muistaa pitää huolen siitä, että kaikkien osakkeenomistajien etuja kunnioitetaan. (2/3)

En ostaisi itse ostaisi missään nimessä tätä dippiä. American ehdottamasti yliarvostettu.

Tuli ostettua ASML:ää ja Asuntosalkkua. Suurin osa likvideistä menossa Inderesin osakesäästöohjelmaan, josta saa nyt rytinän jälkeen myös vähän halvemmalla osakkeita