Lors de la conférence de presse sur la dette et la hausse de production, le gouvernement a estimé le déficit commercial français à plus de 100 milliards d'euros en 2024. Pourtant, dans le rapport annuel sur la balance des paiements, la France apparait en excédent extérieur courant. 1/2

Avec notre prévision de croissance: pour rappel 0,5% en 2025 et 1,1% en 2026

Notre prévisions aurait été assez optimiste sur celui-ci en d'autres circonstances mais Donald Trump en a décidé autrement. Nos hypothèses sont donc très prudentes. 2/2

Au menu, une analyse détaillée des mesures du budget 2025 et les prévisions de déficit et dette publique 2/2

Le retour des gains de productivité permettrait un accroissement des marges mais l'investissement serait pénalisé par la forte incertitude.

L'inflation serait seulement de 1,3% en 25 puis de 1,8% en 26.
Le pouvoir d'achat des ménages progresserait lentement en raison notamment des fortes destructions d'emploi

Retour sur la prévision de printemps de l'OFCE. Ds www.ofce.sciences-po.fr/prev/prev250..., @madauvin.bsky.social décrit les évolutions probables du marché du travail. Le retour des gains de productivité et un moindre soutien public entrainerait la destruction de 200 000 emplois sur 2 ans.

En 2023, la croissance a été de 1.1 pt à prix chainés mais de seulement 0.5 pt à prix constants. Cet écart particulièrement élevé s'explique essentiellement par la dynamique de la branche énergie. 2/

De quels biens ou services a-t-on davantage besoin pour produire ? Les services aux entreprises contribueraient pour presque moitié à la hausse, les produits en information communication pour un quart. En revanche, la production nécessite plutôt moins de biens industriels 4/n

La différence s’explique par la forte croissance des consommations intermédiaires (+8%). Au niveau agrégé, en volume, alors qu’il fallait un peu plus de 50 euros de consommations intermédiaires pour produire 100 euros de biens et services en 2019, il en faut 52 en 2023. 3/n

Les comptes nationaux font apparaitre une forte et surprenante divergence entre l’évolution de la Valeur Ajoutée et celle de la Production des Biens et Services, laquelle est égale à la VA + les consommations intermédiaires. 2/n

Géographiquement, la différence de performance entre les exportations en zone euro et hors zone euro est frappante. Elle suggère une dégradation de la compétitivité par rapport aux économies hors zone euro qu’il faudra surveiller. 8/n

Sectoriellement, la stagnation des exportations s’explique par la contreperformance des matériels de transport (15% des export) mais aussi la faible croissance des autres industries (50% des export). 5/n

L’essentiel de la différence s’explique par des effets volume. Les importations ont augmenté de 5% depuis fin 2019 alors que les exportations ont stagné. 4/n

Malgré le choc énergétique, les effets prix n’expliquent qu’une part limitée de la dégradation. Au T3 2023, le prix des exportations françaises a augmenté autant que le prix des importations par rapport au T4 2019. 3/n

Dans les comptes nationaux, le solde extérieur correspond à la balance commerciale (les biens) +le solde des services + le tourisme. Le solde s’est fortement dégradé depuis le COVID. Au T3 2023, le déficit est supérieur à 2 pts de PIB contre 1 pt fin 2019. 2/n