Når investorerne får svedige håndflader ved tanken om amerikanske statsobligationer er det ikke så mærkeligt. Gælden er på vej til at slå Italien og Grækenland, men uden at myndighederne har en forståelse for, at renterne blev holdt nede, fordi USAs statspapirer var set som en sikker havn.

De store amerikanske virksomheder melder om svagere aktivitet i marts. Niveauet er endnu ikke noget, der skriger recession. Men det er værd at tage med, at virksomhederne indikerer, at de reducerer medarbejderstaben ret markant. Jobrapporterne kan blive grumme de kommende måneder.

USAs handelsunderskud er eksploderet efter Trump vandt valget i november. En del skyldes amerikanernes køb af guld i lyset af den historiske usikkerhed. Men også, at lagrene skal fyldes inden toldmuren er en realitet. USAs toldsatser er nu de højeste i mere end 100 år.

Det interessante er ikke, at de tyske statsrenter er steget efter det står klart, at der skal udstedes måske 1.000 mia. euro flere statsobligationer det kommende årti. Det interessante er, at renterne ikke er steget mere. Interessen for europæiske aktiver - aktier og obligationer - er en gevinst.

USAs forbrugere har fået øjnene op for, at højere told betyder højere priser på importerede varer. De forventer meget højere inflation fremover. Det kan ramme opbakningen til præsident Trump. Det gør det svært for Federal Reserve at sætte renten ned, selvom der er kommet svagere tal fra økonomien.

Der er konsensus om, at USAs Federal Reserve sætter renten ned i næste uge. Men inflationen er fortsat for høj, og økonomien er kommet sig over en svag periode. Intet skriger rentenedsættelser. Det gør også livet mere besværligt for den kommende præsident Trump.

Kinas faldende andel af USAs import er slående. Det er en direkte konsekvens af Donald Trumps straftold før coronatiden. Men USAs import bliver ved med at stige - varene kommer bare fra andre lande. Det afspejler begrænsningen i at bruge told som økonomisk våben.