据彭博报道，随着房地产市场过热，韩国民众正以疯狂转向股市。据韩国金融投资协会数据，截至11月20日，韩国人用借贷资金投资本国股票的规模，飙升至历史最高的26.8万亿韩元（约180亿美元）。 来自韩国银行的数据显示，韩国人持有的海外证券总额也在第三季度末达到创纪录的1.21万亿美元， 政府正试图改变民众，特别是年轻人的投资行为，鼓励他们购买股票，远离泡沫化的房地产市场。首尔的住房成本已经超过了纽约、东京等热门市场，购房负担不断加重。 过去十年，首尔房价与工人收入的比值几乎翻了一倍。 从某种程度上看，这一政策起到了作用：大量新散户的涌入推动了韩国KOSPI指数今年大涨68%，在全球主要市场中表现居首。 然而，首都地区的房价依然高烧不退，使得韩国银行对金融稳定的风险保持警惕，即便面对美国关税上调对出口型经济的压力，货币政策仍未松动。 “房价涨得太快，负担压力越来越大，”法国外贸银行驻香港经济学家吴卓殷表示。这让年轻人更难买房、组建家庭。 “随着经济失衡加剧，韩国银行现在将金融稳定置于增长政策之上，”他补充说，“这种失衡引发了普遍的不满与焦虑。” 韩国人涌入股市，标志着财富结构出现重大转变，也对政策制定者发出警示。政府在遏制首尔失控房价的努力中陷入僵局，越来越多的年轻人放弃购房梦想，转而投向股市。 在韩国，与世界其他许多国家一样，拥有住房被视为人生的主要里程碑之一。 但如今的转向暴露出日益加深的不平等：房地产仍遥不可及，家庭风险偏好上升，住房负担的挫败感正在重构民众的财务行为。 散户对杠杆产品的狂热已经引发监管部门出手，从12月15日起将收紧对高风险投资产品的购买规定。 对很多韩国人来说，选择已经很清楚。 43岁的首尔吉他店店员柳永勋表示，自从今年初结婚以来，他和妻子只要有闲钱就会买股票。 “房价高得连想都不敢想，”他说，“攒钱买房在这里根本不现实。” 虽然多个国家的热房市都让购房者受挫，但首尔的房价涨幅之迅猛和持续性依然非常显眼。 根据韩国国土交通部的数据，即便使用最新统计数据，差距依然明显：2024年，首尔一个家庭需将全部可支配收入存13.9年，才能负担一套住房。 相比之下，依据2022年数据，纽约市的家庭需要存9.7年。尽管统计时间不同，但数据表明，首尔房价的可负担性远逊于全球主要城市，凸显问题的严重性。 另一个结构性变化，也正在削弱韩国人拥有房产的能力。 韩国传统的“全租”制度（租户以一次性支付大额押金代替月租）需求正在下降。曾被视为迈向购房之路的过渡方式，如今因频繁爆出欺诈案件而丧失信誉，房东与租客之间的信任正在瓦解。 房价上升与传统制度的衰退，正在将更多年轻人推向其他投资领域。 工程师都炳贤（35岁）住在首尔周边的京畿道。他表示，放弃全租让他得以更积极地进军股市。 “我妻子理解并支持这个决定，”他说，“我负担不起首尔核心地段，比如江南的房产，因此，把重心放在投资世界顶级公司的股票上，更有意义。” 总统李在明自6月上任以来，一直承诺将出台有利投资者的政策，甚至罕见地提出要将KOSPI指数推升至5000点。 这一罕见的政治表态，加上AI热潮的带动，使得KOSPI今年成为全球表现最强的主要股指。 与此同时，李在明政府也宣布了一系列遏制首尔房地产投机的措施。然而，尽管政府多次出手，首尔公寓价格已连续上涨44周，涨势未见缓解，这也引发国家高层的警觉。 “我原来住在全租房，但今年开咖啡馆时需要资金，于是改成月租了，”38岁的首尔小企业主金大完说，他现在每月支付60万韩元租金。 他还表示，自己每个月都会买一些标普500的股票。 韩国银行行长李昌镛对彭博社表示，近期首尔房价涨幅“远超预期”，政府需要评估各项措施的执行效果，而当前政策仍将重点放在金融稳定上。 他还表示，年轻人大举投资海外股市也令他感到担忧。 李在明总统也称房地产市场是“一触即破的泡沫”。自6月上任并承诺改善住房可负担性以来，他已出台多项打击投机行为的措施，尽管目前效果仍有限。 “政府的房产政策压垮了年轻人的梦想，”27岁的首尔市民孙明勋说。“他们想打击炒房，却反而封死了年轻人的住房选择。”

据NBC新闻报道，美国疾病控制与预防中心（CDC）的疫苗咨询小组周五投票，撤销了数十年来所有新生儿应在出生后24小时内接种首剂乙型肝炎疫苗的建议。 此次投票，在为期一天半的激烈辩论与混乱中进行，期间出现了数据被误解的情况，也有公共卫生专家呼吁维持原有疫苗接种建议，以保护婴儿免受这种无法治愈的病毒感染。 这个小组正式名称为“免疫实践咨询委员会”（ACIP），之前的成员在今年6月被卫生部长小罗伯特·肯尼迪解雇，并被一批多持疫苗怀疑态度的人士取代。 委员会建议，如果孕妇乙肝检测为阴性，她们可以与医疗人员商议是否让婴儿接种出生剂。如果不接种，建议等到至少2个月大时再开始接种。 乙型肝炎疫苗通常为三剂系列：第一剂在出生24小时内，第二剂在1至2个月，第三剂在6至18个月之间。 尽管乙型肝炎疫苗已安全用于新生儿数十年，一些委员仍对新生儿期接种表示担忧，理由是这一阶段是大脑和免疫系统发育的关键期。也有成员表示，尚未看到支持将首剂延后到2个月以上的明确数据。 “我们必须依据已有数据做出决定，必须仅依靠可信的数据，而不是猜测或假设。”ACIP成员、精神科医生兼神经科学家约瑟夫·希本表示。 投票前，多个协作组织的代表敦促委员会重新考虑修改当前建议。 “这项投票是在没有问题的地方强行寻找问题，”美国内科医师学会会长贾森·戈德曼在会上说，“无法解决你们对知情同意的担忧，只会让儿童处于危险之中。” 青少年健康与医学学会代表、乙肝研究员艾米·米德尔曼指出，CDC的传染病专家，未能及时核查一些在会上被提出的错误信息。 “作为一名乙肝研究人员，我可以确认过去几天有很多错误信息被提出，”她说。 接下来，是否采纳这一建议将由现任CDC代理主任吉姆·奥尼尔决定。奥尼尔曾任投资高管，也曾在小布什政府卫生部门任职，但并无医学背景。 需要说明的是，委员会并未改变对那些母亲乙肝检测为阳性或感染状态不明的新生儿的接种建议。 乙肝可在分娩过程中由母亲传染给婴儿，可能导致肝病、癌症甚至死亡。 肯尼迪在6月解雇前任委员并更换为大多对疫苗持怀疑态度的人士后，许多州开始忽视这个委员会的指导，转而依据专业医学协会或新成立的公共卫生联盟的建议行事。 公共卫生专家担心，这项新建议会让医护人员与患者对乙肝疫苗的指导更加模糊，因为不再强烈主张在出生时接种疫苗。 “我们把建议搞得越复杂，临床医生执行起来就越困难。”乙型肝炎基金会主席查丽·科恩表示。 美国食品药品监督管理局（FDA）局长马蒂·马卡里周四接受NBC采访时表示，目前证据并不支持普遍对新生儿接种乙肝疫苗。 “如果家长希望等到孩子8岁、10岁或12岁才接种，我们就该倾听，并如实告诉他们，没有科学证据表明出生当天接种比10岁或12岁接种有更多好处。”马卡里说。 然而，许多医生与公共卫生专家对此强烈反对。他们指出，并非所有孕妇都会接受乙肝检测，因此推迟接种可能导致感染上升。 自1991年CDC推荐普遍在出生时接种以来，美国儿童急性乙肝病例大幅下降。CDC对1994年至2023年出生儿童的分析估计，乙肝疫苗预防了超过600万例感染，近100万次住院。 本周二，明尼苏达大学下属的疫苗诚信项目发布一项涉及400多项研究的综述，显示没有证据表明出生接种乙肝疫苗会造成短期或长期健康问题。 虽然这份综述尚未发表于同行评审期刊，但已经得到包括美国儿科学会、美国妇产科医师学会和美国传染病学会在内的多家主要医学机构的审阅。

据南华早报报道，中华民国政府以“防诈骗”和“信息安全”为由，封锁了在年轻人中颇受欢迎的大陆社交平台小红书。 内政部刑事局周四宣布对小红书实施为期一年的网络封锁和访问限制令。内政部表示，这个平台在台湾拥有超过300万用户，比一年前多出约100万。 刑事局在声明中表示，封锁是为了保护民众的信息安全，因为小红书已经成为“网络购物诈骗的高风险区域”。 陆委会周四表示，封锁小红书是为了打击诈骗行为，不针对任何特定国家的App，也与两岸关系无关。 刑事局表示：“自2024年以来，小红书涉入1706起诈骗案件，造成经济损失超过新台币2亿4768万元（约合791万美元）。” 声明还称，是否采取进一步措施将取决于公司是否展现出善意回应。 内政部次长兼反诈骗中心主任马士元周四表示：“国家安全局对小红书进行信息安全检测后发现，平台在15项指标中不合格，且长期未改善。” 马士元指出，这些问题包括App要求过多权限、收集用户个人数据，例如通讯录和生物识别信息。一旦用户授权小红书使用这些数据，可能导致个人信息泄露，或用户行为习惯被用于诈骗和犯罪用途。 他指责小红书不配合司法机关进行数据调取，不同于Google和TikTok等公司，因此调查困难，受害者也难以获得赔偿。 马士元还提到，去年10月，台湾行政机构通过两岸事务的半官方机构海基会，致函小红书母公司要求整改，但始终未收到回应。 民进党新闻部副主任黄子仪周四表示，小红书被封锁并非因为它来自大陆，而是因为严重的数据盗用问题及对政府请求的长期无视。 台北当局的声明，还提及大陆监管机关过去对小红书的处罚与批评。今年9月，中国国家网信办曾因平台存在“低俗”和“有害信息”对小红书高管做出“严厉警告和处罚”。 台湾主要在野党国民党主席朱立伦在Facebook发文称：“小红书被普遍认为是最无政治色彩、最贴近用户的平台。民进党借‘反诈骗’之名封杀小红书，是对网络言论自由的限制。”。 2022年，时任国家安全局局长陈明通曾表示，大陆社交平台通常发布的是“软性影响”内容，在战时可能演变为认知作战平台，但那时并没有封禁小红书和TikTok。 台湾数位发展部周三表示，包括小红书在内的五款中国App对用户构成网络安全风险。这些App会收集敏感信息、调用生物识别功能并“提取系统信息”。另外四款App为微博、TikTok、微信和百度网盘。 今年7月，中华民国国家安全局表示，这五款App不应被下载或使用，并要求相关公务人员删除这些App。 当时，北京国务院台湾事务办公室指责民进党当局滥用职权，称他们“害怕台湾民众通过大陆社交媒体了解真实大陆，从而拉近与大陆的关系”。

在预测2025年标普500指数回报方面，华尔街表现最好的机构，都离目标相当远。读到华尔街对明年美国股市走势的预测时，请牢记这一点。 预测几乎成了每年各大机构都会参与的仪式。但连预测记录最好的公司，蒙特利尔银行（BMO）都没有接近实际结果，那还有谁值得相信？ 彭博社分析显示，从2000年到2024年，BMO在预测标普500指数次年价格变化时，平均绝对误差高达10个百分点。其他机构表现更差，平均绝对误差超过15个百分点。 以价格为基础的计算方式看，研究期内标普500的年化涨幅为6.2%。也就是说，这些公司的平均误差是标普500平均涨幅的2.5倍。 这一结果进一步印证了已故经济学家约翰·肯尼斯·加尔布雷思的结论：“预测者分两类，一类是不知道，一类是不知道自己不知道。” 这种“无知”不仅限于华尔街知名的投资公司。据说由华尔街“最聪明的人”管理的对冲基金，平均表现也好不到哪去。 专注于预测宏观经济变动的宏观对冲基金，平均表现甚至比其他类型的对冲基金更差；而平均来看，对冲基金整体也明显落后于标普500。数据来自HFR，这家公司追踪多类对冲基金的表现。 这一表现差距，在图表中可以看到。HFR宏观对冲基金指数，在截至10月的五年里年化收益率为6.3%。 相比之下，HFR综合对冲基金指数为8.9%，标普500总回报指数年化高达17.6%。十年数据同样令人警醒。 华尔街最聪明的分析师会有如此糟糕的成绩，并非偶然。成功的几率实在太低，即使比平均水平稍好，也不意味着能真正获利。 奥克特里资本管理公司联合创始人兼联席董事长霍华德·马克斯，几年前在一篇名为《知识的幻觉》的文章中指出了这一点，这也许是关于股市预测荒谬性的最佳讨论之一。 他写道： “我想，大多数基金经理的思考过程大概是这样的，我预测经济将发生A。如果A发生，利率应为B。利率为B时，股市应出现C。在这种环境下，表现最好的行业应是D，而E这只股票将涨得最多。然后，他们就会建立一个在这种情景下最可能表现最好的投资组合。 但E真的可能实现吗？别忘了，E是以A、B、C和D为前提的。若每个预测命中率为67%，那所有五个都同时命中、股票如预期上涨的概率仅为13%。” 马克斯总结时引用马克·吐温的一句话：“真正让你陷入麻烦的，不是你不知道的事情，而是你确信的那些，其实根本不是真的。” 你可能会以为，这意味着投资策略应该是彻底放弃。但实际上并非如此。只是不该根据华尔街的预测制定策略。 对大多数人来说，最合适的默认投资策略是：长期持有一个涵盖多种不同、非相关资产的指数基金组合。只有在遇到极少数高概率机会时，才应偏离这个默认组合。 当前市场上就存在一个这样的机会：TIPS，即美国国债中的通胀保值债券。 根据当前价格，通过构建TIPS阶梯组合，可以在未来30年锁定每年4.6%的通胀调整后提取率。这一策略的具体内容可在TIPSLadder.com网站查看。 多年来，金融规划师一直劝客户不要指望哪怕是4%的提取率，原因在于股市和债市的长期历史表现，以及股票估值过高。但现在，有一种由美国政府担保、能明显高于4%的方式可供选择。这样的机会非常罕见，退休人员及临近退休者应该认真考虑将部分退休资产配置其中。 当然，也有缺点：TIPS阶梯策略非常无聊。 买入后，在接下来的30年里，除了每年领取一次通胀调整后的4.6%，其他什么都不用做。追求刺激的人可能还是更愿意去押注哪家华尔街公司2026年的预测会正确，尽管他们心里很清楚，自己很可能又错了。（市场观察） 注：因为TIPS是全额纳税，非美国税务居民无法利用美国的免税账户持有，不太适合其他国家的投资者。

AQR资本管理公司的研究发现，“逢低买入”并没有想象中有效，长期来看甚至不如“买入并持有”。 原因在于，逢低买入其实是在市场有动量时逆趋势操作，也就是在趋势往前走的时候期待反转；而历史数据显示，趋势往往会继续而不是马上掉头。 “逢低买入”，自新冠封锁以来已经深深刻在市场心理中。谷歌搜索的图表也体现了这种趋势。 摩根大通本周发布的分析指出，坚持逢低买入的散户今年表现优于市场，因为特朗普最初的关税政策压低市场时，他们大举买入。 这时，AQR资本管理公司的量化团队提出一项看似反直觉的研究。他们表示，与“买入并持有”相比，“逢低买入”其实并不那么好。 “不能简单地说如果价格终究会更高，那我就应该逢低买入，因为价格终究会上涨这个想法，在下跌前、下跌中和下跌后都一样成立。这类误解似乎推动了不少关于这个策略的讨论。”作者指出。 要让逢低买入奏效，“未来一段相对不太长的时间里，买入股票的时机必须比平常更合适”。 另一个挑战是如何设定检验逢低买入的规则，比如持续时间、跌幅程度等。 AQR的测试方法是在出现下跌时买入，而在非下跌时期持有现金（等待机会）。 他们用1965年以来的数据，对标普500测试了196种逢低买入策略。风险调整后的回报（技术上叫夏普比率）在所有策略中都比被动持有股票更差。 用1989年之后的较新数据测试，表现更糟，夏普比率低了0.27。AQR表示，这相当于47%的退化。而且AQR团队甚至没有计入交易费用，否则逢低买入的策略会更加吃亏。 他们也测试了把逢低买入作为补充策略。虽然结果不算糟糕，但AQR团队没有发现这样做的优势。 更有意思的分析是，为什么逢低买入没有想象中那么好。他们发现，逢低买入本质上是把价值投资放到动量周期里。 “只要市场存在动量，逢低买入实际上就在期待与趋势相反的方向。也就是说，逢低买入的投资者，尤其是在持有周期不到几年的情况，往往等待反转，而他们（总体上）应该看趋势延续。”他们这样说。 他们还对这个理论做了实证检验，研究逢低买入与SG趋势指数之间的相关性。SG趋势指数是前10家采用趋势跟随策略的对冲基金的平均回报。相关系数是负0.14，数值不大，但在所有策略中都保持负相关。 相比之下，趋势跟随在市场下跌时能提供真正价值。研究四轮下跌时段，逢低买入策略平均下跌18%，标普500平均下跌40%，而趋势策略上涨29%。（市场观察）

日经亚洲报道说，一个距离河内比北京还近的旅游热点，正成为习近平力推的重要经济改革政策试金石。这项改革旨在向外界展示中国自由贸易的决心。 在经历了特朗普全球范围征收“对等关税”引发的一年经济动荡后，中国最南端的省份——海南，将于12月18日正式启动自由贸易港建设。 这个有“中国夏威夷”之称的热带岛屿，因温暖气候和原生态海滩而闻名，如今即将成为一个比比利时还大的自由贸易区。 习近平的目标是，通过在海南实行免关税和税收优惠政策，吸引外国直接投资，在这一相对欠发达的省份打造制造业基地，为中国在当前贸易紧张局势下培育新的经济增长点。 虽然政府尚未公布具体预期，但目标是到2050年，将海南自贸港发展成为“具有强大国际影响力”的区域。 海南曾是中国国家沙滩排球队的训练地，也拥有一个战略海军基地。尽管如此，省经济规模仍不及香港，工资水平偏低，吸引的外资仅占全国一小部分。 政策制定者寄希望于海南的地理优势和面积优势，以及接近东南亚的区位条件，帮助其实现“弯道超车”。不过，外界普遍认为，这个岛在人力资源方面面临挑战，尤其是缺乏高技能和国际化人才。 中国政府的目标，是将海南建设为中国众多自由贸易区中规模最大、影响力最广的一个。目前中国在22个省份共设有多个自贸区。 习近平在上个月视察海南三亚时表示，希望将其打造成“新时代中国对外开放的重要门户”。 习近平选择了象征性的12月18日，启动海南独立海关运作和大规模免税进口扩展，这一天是1978年邓小平“改革开放”政策启动的纪念日。 根据政策设计，未来从海南中转到中国其他地区的进口商品，如在海南本地实现了至少30%的增值，将免征进口关税。 “海南是一个在更深层次、更广范围推进自由化的试验场，”新加坡国立大学东亚研究所高级研究员陈波表示，“如果海南取得成功，这些政策迟早会被推广到中国其他地区。” 从一些早期迹象来看，习近平确实可以感受到外界对海南的初步兴趣。例如，印度制药企业Sun Pharma在7月宣布将在海南设立子公司，用于与中国本地合作伙伴联手本地化产品并在中国销售。 国际上最引人关注的支持者之一，是泰国正大集团资深董事长谢国民。据报道，他在习近平视察海南期间访问了当地，并与地方官员和商界人士会面。 谢国民在11月6日于海口举办的一场海外华人企业投资大会上表示：“世界市场依然广阔，有必要与中国顶级企业合作，把最成功、最先进的实践带到海外，特别是东南亚和‘一带一路’沿线国家，实现共同发展和互相依存。” 不过，要实现这些潜力，海南自贸港还需跨越许多未知障碍。 “随着全球地缘经济格局不断演变，中国的改革开放政策正处于十字路口，”新加坡李光耀公共政策学院亚洲竞争力研究所的一篇研究论文中写道，“海南自贸港是中国愿意推进自由化和区域经济一体化的试金石。” 论文指出，海南目前发展阶段仍初，经济基础较弱。与新加坡、香港等国际典范相比，海南在制度成熟度和运营自主性等方面存在结构性劣势，未来能否复制这些模式存在不确定性。 海南经济仍受到持续多年的房地产低迷拖累。在靠近洋浦港的人工岛“海花岛”上，这种冲击尤为明显。这个项目由深陷债务危机、负债总额超过3,000亿美元的恒大集团开发，这家公司已成为中国房地产泡沫破裂的代表。 岛上的住宅区仍聚集着不少游客，大多来自中国东北，前来避寒。导游介绍称，虽然人流不减，但岛上的主要景点，如水上乐园和会议中心在工作日几乎空无一人，具有中国风格的“童话世界”主题公园更是被铁门封闭。 一位在当地商业区经营俄罗斯主题餐厅的中国老板回忆称，房地产繁荣时期，海花岛上的公寓每平方米卖到28,000元人民币，如今价格已跌至6,000元。 他还说，有些房间每月租金低至500元。 尽管如此，自习近平视察后，当地正全力冲刺12月18日的启动节点。11月中旬，有穿白衬衫的地方官员在港口和商场检查工作，不断向员工提问。 各类招商推介会和政策研讨会也在密集举行中，以扩大海南自贸港的影响力。 “谈到中国，人们通常想到北京、上海、广州，”英国移民法律事务所Hudson McKenzie的首席执行官拉胡尔·巴特拉表示，“如今，海南突然冒出来了，人们开始谈论它。” 习近平最早在2018年宣布将海南打造成自由贸易港。2020年，官方公布了“总体方案”，目标是在2025年前“初步建立”相关政策，并在2035年实现“更加成熟”。 今年7月，政府公布了具体运作细则。新政策对74%的进口商品实施零关税，同时对符合条件的企业实施15%的企业所得税率（中国其他地区为25%），并对高技能人才给予15%的个人所得税率优惠。 为了刺激消费，海南还出台了一系列措施。例如，自11月起，海南放宽了游客与本地居民可购买的免税商品限制。 海南岛面积约35,100平方公里，远大于上海、天津等自贸区（面积通常在120至240平方公里之间），也比香港大约30倍。 巴特拉指出，海南的广阔空间，使其更适合制造业和零售业等产业的发展。 “香港更多聚焦金融与服务业，”他说，“此时拿海南与香港比较还为时尚早……海南仍处于起步阶段。” 相较而言，深圳或许能为海南的前景提供更现实的参考。深圳自1980年成为中国首个经济特区后，从一个渔村转型为科技中心，如今已是华为、比亚迪和腾讯等科技巨头的所在地。 明年中国将在深圳主办亚太经合组织（APEC）峰会，届时将向世界展示所谓的“经济奇迹”。 面对特朗普推出关税政策的挑战，北京也将海南作为展示支持自由贸易的一个窗口。进一步开放国内市场，也有助于缓解与世界其他地区的贸易紧张关系。 随着中国出口商因美国加征关税而转向东南亚等替代市场，区域国家对中国产品大量涌入、压垮本地企业的担忧正在上升。 “在当前中美之间的地缘政治紧张和经济竞争下，中国必须加快推进自由化改革的步伐，”新加坡国立大学的陈波表示，“海南自由贸易港正是中国可以拿出的具体行动之一。” 中国商务部副部长袁晓明在7月的一场记者会上表示：“全球单边主义和保护主义在加剧，经济全球化正面临逆风。” 他表示，海南不仅有助于推动中国经济复苏，也将为全球经济“注入稳定性与确定性”。 在推动海南参与区域经济一体化方面，北京也在布局。 2020年，泰国正大集团在海南东部投资了一家咖啡加工厂，几年后对设备进行了升级。一位不愿具名的员工透露，在新政策下，工厂可以进口咖啡豆，在海南加工后出口到澳大利亚等地，售价比从中国其他地区发货便宜大约20%。 尽管政策初衷明确，但海南能否真正吸引外国直接投资（FDI）仍存疑问。自2010年以来，中国与东盟已有自由贸易协定，使得海南的零关税优势不再具有此前的吸引力。今年10月，双方还将协议升级至3.0版，扩大至数字化转型、可持续能源与中小企业等合作领域。 尽管全岛到处可见宣传自贸港的横幅，一些本地居民却对政策能否改善民生表示怀疑。 “这里工资还是低，很多年轻人都去别的省找工作，”住在洋浦港附近的黄姓居民说。他表示自己找工作找了半年，最好的职位是一份月薪7,000元的检验员，“但工作时间太长，我最后没接。” 他目前以开车为生。 在海口另一端号称全球最大免税购物中心的CDF国际免税城，一些零售商也显得兴趣不高。 “很多电商平台本身就卖得比免税还便宜，我们还得再做促销才能吸引顾客，”一家进口奶粉店的员工说，不愿透露姓名。法国欧莱雅旗下的兰蔻品牌也在部分产品上打出四折促销。 在海南南部城市三亚，习近平上个月视察期间还主持了新航母的入列仪式，并强调在推进开放的同时不能忽视国家安全。 “越是扩大开放，就越要统筹发展与安全的关系，”习近平在讲话中表示，“必须科学谋划开放的节奏和进程……稳扎稳打，稳中求进。”

本文刊发在经济学人网站。 1989年5月，当支持民主的抗议活动在北京及中国多地迅速蔓延时，中国领导层决定，只有动用军队才能平息局势。 但一位负责率领1.5万名士兵在首都实施戒严的少将，却拒绝执行命令。中国官方从未公开这一事件，也未披露他因违令被判刑五年（相对轻判）。 当局更倾向于回避那段动荡时期的历史。然而，最近一段这位将军军事审判的泄露视频，为外界揭示了一个事实：即便在中共体制下，军队服从命令也并非绝对。 毫不意外的是，这段长达六小时的视频，无法在中国境内网站上观看。2021年，徐勤先将军去世时，社交媒体上悼念他的内容也遭到审查清除。 但在海外华人群体中，这段视频正被到处传播。视频显示，在1990年3月举行的秘密审判中，徐勤先戴着眼镜，冷静地面对几乎空无一人的法庭，回答法官的质询。 这场审判，发生在解放军武力清场天安门广场、造成数百甚至上千人死亡九个月之后。 徐勤先当时是解放军第38集团军的指挥官。据他所述，他所率部队（包括最多300辆装甲车）是5万名计划于5月20日实施戒严部队的一部分。 面对法庭上咄咄逼人的军事法官，徐不卑不亢地陈述自己的决定。这段影像清楚地表明，他具备道义勇气，并不是在政治乱局中选错了边站。 他回忆说，“好人坏人混在一起，军队和老百姓混在一起。我说这怎么执行？我要打谁？” 他说，调动部队会带来“严重后果”。徐强调，他不想被历史视为“罪人”，虽然他拒绝亲自执行命令，但根据他的证词，他还是传达了命令。 1989年动荡期间，习近平还只是福建省一座沿海城市的地方党委书记，名不见经传。然而，解放军当年的镇压行动，与苏联军队在1991年未能镇压莫斯科动乱、最终导致苏联解体的失败，显然在他心中留下深刻印象。 他多次强调的一项核心教训就是：解放军必须始终是党的军队，必须牢牢掌控。这也可以解释他此后在军中不断进行的“反腐”整顿。 这段视频由旅美的“六四”亲历者、历史学者吴仁华发布。他表示不会透露视频来源。 在社交平台X上，他称这次泄露“与中共内部或军队权力斗争毫无关系”。 就在视频发布次日，中国官方宣布国家保密局局长及其副手被免职，引发外界广泛猜测两者是否有关联。

瑞银发布的新研究显示，2025年全球亿万富豪人数创下新高，部分原因在于科技公司估值飙升以及股价上涨。 目前，全球约有2,900位亿万富豪，掌控着15.8万亿美元的财富。而一年前，这一数字为大约2,700人，合计财富接近14万亿美元。 亿万富豪的数量和总财富双双上升，其中新增287位亿万富豪，是瑞银自2015年开始追踪这个数据以来的第二高，仅次于2021年。当年，受政府大规模刺激和低利率推动，资产价格大幅上涨，催生了更多新富豪。 “亿万富豪的增长正在加速，而且来源广泛，”瑞银美国私人财富管理主管约翰·马修斯表示，新增富豪既有来自创业者，也有来自继承者。 过去12个月（截至2025年4月4日）投资回报上升，也推高了亿万富豪的总财富。虽然特朗普宣布“解放日”关税时引发的市场动荡短暂抑制了部分回报，但整体市场此后基本维持上涨趋势。 2025年新晋的白手起家亿万富豪来自多个行业。 根据瑞银的报告，这些人包括Colossal Biosciences创始人本·拉姆，基础设施投资公司Stonepeak Partners联合创始人迈克尔·多雷尔，中国蜜雪冰城的张氏兄弟，以及加密货币富豪孙宇晨。 其中有91位新亿万富豪是通过继承财富跻身榜单的，包括来自德国两大家族制药企业的15名成员。 瑞银的约翰·马修斯表示：“我们已经谈论‘财富大转移’超过十年，现在开始看到它真正发生。我会说，我们现在正处于九局棒球比赛的第二局。”他 指出，大部分财富首先会传给配偶，通常是妻子，然后再传给下一代。 财富情报公司Altrata最近也发布报告称，全球亿万富豪人数已增至历史新高。Altrata估算，目前全球共有3,508位亿万富豪，掌握的财富总额为13.4万亿美元，其中约三分之一位于美国。中国位居第二，共有321位亿万富豪，持有全球约10%的财富。 瑞银此次发布的报告，基于其与普华永道共同维护的全球亿万富豪数据库。 报告还包括对87位亿万富豪客户的访谈，作为其第11期《亿万富豪雄心》年度研究的一部分。结果显示，受访者认为北美在短期内仍是最佳投资地的比例从一年前的81%下降至63%；与此同时，投资吸引力在其他地区——西欧、大中华区和除大中华区以外的亚太地区，有所上升。 研究还显示，在亚洲的亿万富豪中，未来一年的首要担忧是关税；而在美国的亿万富豪中，多数人最担心的是通胀或地缘政治风险。（华尔街日报）

本文刊发在金融时报，作者翰·索恩希尔是《金融时报》的创新编辑，同时也是《金融时报》支持的欧洲初创企业网站Sifted的创始人兼编辑总监，以及每月为高管举办会议的FT Forums的创始人。加美财经编译，不代表支持文中观点或确认其中事实。 在上个月深圳的一场高科技展会上，观众被踢拳机器人和会弹钢琴的人形机器人包围，一些科技领域的意见领袖不禁有疑问：西方还能赶上中国吗？ 二十年前，这个问题听起来还荒谬，如今却变得再现实不过。 本周，澳大利亚战略政策研究所（ASPI）发布了最新的关键技术追踪报告，涵盖全球74个高影响力技术领域的研究成果。 报告显示，中国在其中66个领域处于领先地位，涵盖计算机视觉、量子传感器、核能等多个方向，而美国仅在另外8个领域领先。 ASPI的研究人员指出，很多技术都呈现出相似的发展轨迹：在本世纪初，美国曾在研究产出方面拥有早期而压倒性的领先优势，但如今已被中国在基础研究方面的长期持续投入所反超。2005年，中国在全球高被引科研论文中的占比仅为6%，今年已上升至48%；而美国的份额则从43%下滑至9%。 报告作者之一Jenny Wong-Leung 指出，在美国削减联邦科研经费的背景下，中国却在反其道而行之，致力于“建设完整的科技生态系统”。 ASPI的结论也与《自然》杂志最新的研究机构排名一致。这个排名追踪了145本科学期刊的论文发表情况。在研究产出方面，全球前十的科研机构中有九所来自中国，只有哈佛大学入围。 这表明，中国正在实现科研产出的“工业化”，真正成为科研强国。 不过，发表论文并不自动意味着拥有技术能力。科研人才的地理分布，也不总能对应技术商业化的成功，许多英国科学家对此深有体会。 然而，美国“战略竞争研究项目”（SCSP）今年早些时候发布的另一份报告，同样强调中国在多个前沿技术领域的实际应用也取得了令人瞩目的进展。 SCSP的评估认为，美国目前仍在半导体、合成生物学和量子计算方面保持领先；而中国则在先进电池、5G和商用无人机方面占据主导地位。 最具争议、也可能最具影响力的领域是人工智能。 特朗普表示，美国将“不惜一切代价”在人工智能领域保持全球领先。包括OpenAI、Alphabet、微软、Meta和亚马逊在内的美国科技巨头正投入巨资以实现这一目标。仅OpenAI就计划在未来几年投资4000亿美元，在美国建设Stargate数据中心。 上个月，特朗普政府启动了“创世纪使命”，希望通过共享美国17个国家实验室的数据和计算资源，来推动私营AI产业发展。SCSP高级顾问David Lin表示：“我们本质上是让私人资本家对抗中国国家机器。这两个阵营拥有截然不同的资源、能力、优势和短板。” 中美在AI的应用方式上也存在巨大差异。 美国大型科技公司普遍倾向于打造庞大、专有的“封闭权重”模型，如ChatGPT和Gemini，这类模型可能更适合追求通用智能。而中国的AI公司则倾向于开发规模更小、成本更低（但可能安全性更低）的“开源权重”模型，如DeepSeek和阿里巴巴的Qwen，这类模型更便于开发者快速改造和部署。 部分原因在于，美国的出口限制切断了中国对最先进芯片的获取，难以打造最强大的基础模型。但这也反映出中国优先推动技术快速普及的政策取向。 投资公司Ninety One前全球策略师迈克尔·鲍尔认为，美国在AI战略上押注于庞大封闭模型，是“灾难性的战略失误”。 他表示：“从现实可用的计算资源角度看，中国的模式更有效”，尤其考虑到中国的能源成本更低。连OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼也曾坦言，他担心“我们可能站在了历史的错误一边”。 麻省理工学院与Hugging Face最近的一项研究发现，中国的开源模型在全球采用率方面已超越美国同类模型。包括Airbnb在内的多家美国公司如今都成了“快速且廉价”的Qwen模型的拥趸。  在这一关键领域，同样出现了那个问题：西方，还能追上中国吗？

据彭博报道，加拿大股市基准指数S&P/TSX综合指数在一季度一度陷入低迷，当时投资者正消化特朗普咄咄逼人的言论和关税所带来的冲击。但此后走势强劲，策略师们预计这种上涨势头将在2026年持续。 截至目前，S&P/TSX综合指数今年已上涨26%，有望创下自2009年以来最大年度涨幅，首次在上涨行情中跑赢标普500，也是自2016年以来首次实现10个百分点的超额回报。 若按汇率调整，加拿大基准指数涨幅达到29%，而标普500仅上涨16%，差距进一步拉大。 在特朗普撕毁贸易协议、征收惩罚性关税、贬低加拿大主权之际，整个国家曾一度笼罩在衰退担忧中，没人预料到会出现这样的强劲走势。这些威胁反而刺激了国内支出，推动经济增长。 同时，TSX指数的构成也起到了关键作用：银行股权重约为三分之一，矿业和能源公司占比也在三分之一左右，使企业能够受益于金属价格飙升和利率下行。 此外，随着投资者寻求远离科技股，TSX成为分散投资的理想选择。 BMO全球资产管理公司首席投资官萨迪克·阿达蒂亚表示：“看好加拿大的原因之一，是投资者开始担心所谓的AI泡沫。” 他认为AI板块并非真的存在泡沫，但只要市场重新关注估值问题，加拿大就有望在2026年跑赢美国市场。 过去一个月，在标普500自10月高点回调5%的同时，S&P/TSX显著跑赢。加拿大股市全年受益于市场的避险轮动，投资者涌入防御性板块，将之视为AI相关股票估值过高时的避风港。 相比之下，科技股在标普500中占比高达三分之一，且今年的涨幅几乎全部由英伟达、Alphabet等少数巨头拉动。而在加拿大，科技在11个板块中仅排第五大，权重为9.9%。不过在线零售商Shopify今年表现强劲，股价上涨46%。 TSX中的金融股今年上涨了25%，23家公司中仅有4家股价下跌。Sprott公司（资产管理公司，专注于贵金属和自然资源领域的投资）股价翻倍，道明银行上涨54%，蒙特利尔银行与加拿大丰业银行分别上涨27%。 整个板块受益于一系列央行降息，提振了息差和利息收入。 金属，尤其是黄金和白银的历史性涨势，使TSX中的材料板块年内上涨90%。Discovery Silver股价暴涨11倍，Aris Mining、Lundin Gold和New Gold等公司股价均至少翻了三倍。 如今，加拿大金融核心地带多伦多贝街都在讨论一个问题：S&P/TSX指数是否能继续打破悲观预期，在2026年再创佳绩。 上一次加拿大股市连续两年跑赢标普500，还是在金融危机时期。 IG财富管理公司首席投资策略师菲利普·彼得森预计，加拿大股市将在很长时间内跑赢美股，并预测明年S&P/TSX回报率可达近13%。他认为加拿大企业的盈利增长将与美国公司相当，但加拿大股价的市盈率更低，因此更具吸引力。 加拿大经济的改善也是支撑因素之一。劳动力市场连续两个月的表现超出预期。上周五公布的GDP数据显示，受军费上升和房地产市场回暖推动，加拿大第三季度经济强劲反弹。 总理马克·卡尼推动的大型基建项目，旨在抵御特朗普关税带来的影响，也被视为明年股市的重要利好。 总部位于卡尔加里的Mawer投资管理公司（管理资产规模达830亿加元）加拿大股票策略联合主管马克·拉瑟福德表示：“我们今年一直在谈的主题就是建设加拿大，这个主题在整个加拿大投资领域都有所体现。” 他称目前市场对加拿大企业和股票的情绪“明显更加乐观”。 “从长期来看，这向全球释放了一个强烈信号，加拿大是一个欢迎资本、鼓励大型项目落地、能够实实在在做成事的安全市场。”拉瑟福德说。 不过，他也指出，加拿大在2026年面临不少挑战，包括美加自由贸易协定可能重新谈判。此外，加拿大股市在本世纪仅有一次实现连续两年跑赢美国市场。 Picton投资公司交易策略师兼投资组合经理杰夫·菲普斯表示：“TSX连续两年跑赢的情况确实比较罕见。” Purpose Investments首席市场策略师克雷格·贝辛格在周一的报告中写道，如果TSX要继续跑赢，市场“需要表现落后的板块挺身而出”。 例如，原油价格持续下滑就已经对能源公司构成压力。 贝辛格表示：“如果TSX想要继续攀升，工业和能源板块可能必须发力。” 他称与2025年初相比，在多伦多股市大涨之后，他对加拿大市场的态度已变得更为谨慎。

据CNN报道，美国共和党议员在是否延长《平价医疗法案》增强版保费补贴问题上，存在严重分歧，但数百万已投保的共和党人却传达出明确的信息：不要让这些补贴到期取消。 根据非党派健康政策研究机构KFF的一项新民调，72%的共和党参保者和相同比例的“让美国再次伟大”支持者都希望延长这一即将在年底到期的补贴。95%的民主党参保者和84%的独立人士也持相同立场。 参议院预计最早将在下周就《平价医疗法案》的命运进行投票，此前参议院民主党同意重启政府但附加了这个条件。 共和党内部尚未就自己的替代方案达成一致，白宫近期也因遭遇共和党反对而撤回了延长补贴的提案。 如果这些补贴失效，参保者平均每年需支付的保费将从888美元激增至1904美元，KFF指出。这将迫使许多人权衡是否还能负担保单，是否放弃保险，或采取其他措施。 虽然俗称奥巴马医疗的《平价医疗法案》在共和党中历来不太受欢迎，但KFF的数据显示，今年有超过900万共和党人和倾向共和党的独立人士依赖这一政策获得健康保险，占今年所有参保人数的近40%。 由拜登政府在2021年推行的增强版补贴，使得保险更为实惠，让低收入美国人无需或几乎无需支付保费，并首次让中产阶级也能获得资助。这项援助吸引了创纪录的2400万人在今年注册保单。 自从这些补贴开始实施以来，参保人数的增长主要集中在红州，特别是南部各州。 KFF表示，在德克萨斯、密西西比、西弗吉尼亚、路易斯安那、乔治亚和田纳西的注册人数已增长至原来的三倍。近六成参保者居住在由共和党人代表的国会选区。 KFF“平价医疗法案项目”主管辛西娅·考克斯指出，在一些选区中，上届众议院选举中共和党人的胜选优势,比这些地区的参保人数还要少。 调查还发现，明年中期选举时，医疗成本飙升将影响很多参保者的投票意愿。如果明年整体医疗开销（包括保费、自付额和共付款）增加1000美元，超过一半的受访者表示这将“严重影响”他们的投票决定或支持的候选人。 如果取消，大约37%的受访者认为应由特朗普承担大部分责任，33%认为责任在国会共和党人，29%则认为国会民主党人应负主要责任。 共和党人贝琳达·埃尔南德斯告诉CNN，如果早知道共和党不支持延长她所依赖的补贴，她去年就不会投票给特朗普和共和党。 这位来自德克萨斯的居民和丈夫一起经营理发店，每月支付约215美元的保险费。几周前，他们收到保险公司通知称，明年保费将飙升至700多美元，令他们无力承担。 不过，她在联邦医保平台healthcare.gov上查到，仍然可以享受《平价医疗法案》原有的补贴，保费可降至354美元。 “收入没变，但要多花钱，这就意味着预算得更紧，”46岁的埃尔南德斯说。她还指出，物价上涨已经让她入不敷出。“在经济已经如此紧张的情况下，一个家庭还能削减多少开支？但我们必须买保险，要是生病或住院，心里才能踏实。” 即使是一些对《平价医疗法案》不感兴趣的保守派共和党人，也表示至少应为部分参保者延长补贴。 餐饮企业家弗朗切斯科·卡索拉说，他过去的保险比现在更满意，但仍留在医保平台上，因为这是他能买到的最划算的保险。这位新泽西州居民的保费将从目前每月1500美元（为他自己和两个孩子投保）涨到近2000美元，这将迫使他“想方设法”维持开支。 不过他不认为像他这样的中产阶级美国人应获得政府援助。他和一些共和党及民主党议员一样，主张只为年收入不超过15万美元的人延长补贴。 卡索拉认为，收入较低的群体应该继续享有增强版补贴。 “我不希望有人生病却得不到帮助，”59岁的卡索拉说，“那太不人道了。” 考克斯表示，自从增强补贴实施以来，新增参保者大多是生活勉强维持的人群。 KFF的调查显示，58%的受访者表示，如果保费每年上涨300美元，他们将难以维持家庭财务的正常运转。 如果保费翻倍，四分之一表示很可能会放弃健康保险，15%表示很可能会找一份提供医保的新工作。 还有近三分之一表示会很可能转投保费较低但自付额和共付款较高的其他保险计划。 虽然国会仍有时间延长这项补贴，但超过一半的受访者告诉KFF，他们会在12月前做出2026年医保的决定。这意味着部分人可能已经决定不再参保。 考克斯说：“一旦有人因为觉得负担不起而放弃保险，就很难再说服他们回来参保，即便之后情况有所改善。”

罗素2000指数周四创下历史新高，交易者纷纷买入小市值股票，赌美联储将在下周降息以刺激经济增长。罗素2000指数上涨约0.7%，今年第七次创下收盘新高。过去四个交易日，罗素2000累计涨幅超过1%。 当天三大主要股指在平盘附近波动，最终道琼斯工业平均指数下跌32点，跌幅为0.1%。标准普尔500指数上涨0.1%，纳斯达克综合指数上涨0.2%。 10年期美国国债收益率上涨4个基点至4.10%。 理论上较低的利率能降低融资成本，而中小公司比大型企业更依赖债务。另外从企业利润来看，根据LSEG的数据，在罗素2000指数中已有1720家公司公布了第三季度财报，其中62%的公司业绩超出预期，高于59%的历史平均水平。 道琼斯运输平均指数周四连续第九个交易日上涨，收于2024年12月4日以来的最高水平17065.72点，创下自2021年10月以来最长连涨纪录，同时也是自今年5月以来九日累计涨幅最大的一次。这个指数包含20只股票，包括诺福克南方铁路公司这类铁路运输企业、联邦快递这类货运公司、达美航空等航空公司，甚至还有网约车平台Uber。 道氏理论由查尔斯·道在19世纪末提出，其中一个关键原则是，道琼斯工业平均指数和运输平均指数应朝同一方向运行，才能确认市场整体趋势。 个股和公司方面，Salesforce公布第三季度财报后，收盘股价上涨了近4%。公司宣布调整后运营利润为36亿美元，比华尔街的预期高出4%。此外，公司对当前剩余履约义务的预期，也略高于分析师对截至明年1月的第四季度的预测，这项指标反映未来12个月预计确认的合同收入。 由于对人工智能颠覆性影响的担忧，Salesforce及其他主要软件股今年受到严重打击。Salesforce、ServiceNow和Adobe这三家主要销售订阅式企业软件的公司，今年市值都已蒸发超过20%。 Salesforce一直在努力扭转这种看法，最新财报中的一些数据有所帮助。公司在本季度新增了3500个Agentforce（其AI代理产品）的付费交易，高于上一季度的2000个。公司还表示，Agentforce一半的预订来自“补充用量”的老客户，也就是现有客户扩大了服务使用范围。 Agentforce本季度的年化经常性收入达5.4亿美元，较去年同期增长330%。不过，要让大型企业大规模采用这类人工智能工具仍面临复杂挑战。根据Visible Alpha的共识预估，Agentforce的年化经常性收入还不到Salesforce总收入的2%。高盛分析师卡什·兰甘周四指出，“主流企业大规模采用AI还需要时间”，短期内可能无法推动公司整体营收的快速增长。 Meta平台公司股价上涨约3.5%，此前彭博报道称，Meta平台公司首席执行官马克·扎克伯格预计将大幅削减元宇宙相关资源。此前他曾将元宇宙视为公司未来发展方向，并因此将公司从Facebook更名为Meta。 Meta平台公司正面临欧洲联盟的一项调查，可能导致在WhatsApp中使用AI功能的新政策被暂时禁止推出，再度卷入关于大型科技公司在欧洲主导地位的调查。 Snowflake公司对当前季度销售和利润率的预测引发市场担忧，显示尚未能从AI产品中获得足够收益。 Dollar General公司上调全年预期，低价零售商正在吸引更多寻求优惠的消费者。 《华尔街日报》报道称，百事公司正接近与激进投资者Elliott投资管理公司达成和解协议，但未透露具体细节。 道明银行、蒙特利尔银行与加拿大帝国商业银行的业绩均超出预期，资本市场业务表现强劲。 诺和诺德公司表示，尽管口服版Ozempic在阿尔茨海默病的两项试验中未显示认知改善，但患者在部分生物学指标上有反应，公司仍不排除继续研发的可能性。 Stellantis公司表示，旗下Ram和Jeep品牌开始出现复苏迹象，公司为增加了大马力引擎和非插电选项。 大众汽车计划将在德国德累斯顿的小型组装厂转型为创新中心，并停止整车生产，算是兑现不关闭德国工厂的承诺。 力拓集团新任首席执行官将专注于削减成本和出售资产，目标是将这家全球第二大矿商转型为以铁矿石和铜为核心的精简型企业。 超市连锁企业克罗格出现亏损后，股价下跌。 经济和贸易方面，最新数据显示，感恩节当周，美国初请失业金人数意外下降，创下三年来最低水平。另一份来自Challenger, Gray & Christmas的报告显示，企业计划裁员数量在10月激增后于11月回落，但今年以来的裁员总量仍为2020年以来最高。 由于政府关门，美国统计人员未能编制10月的非农就业报告，而11月的数据也被推迟至美联储12月10日议息会议之后发布。市场普遍预计美联储将下调短期利率目标。 投资者将在明天迎来关于个人消费支出（PCE）物价指数的报告。尽管这份数据已经滞后，但在美联储下周召开政策会议前，这份报告仍可能对投资者产生影响。由于近期软性数据极不准确，投资者现在更加关注这个数据。 这份报告将包含剔除食品和能源的核心指标。经济学家预计，核心PCE指数将连续第三个月上涨0.2%，同比数据维持在略低于3%的水平，显示通胀压力依然稳定但顽固。 日本10年期国债收益率升至1.941%，创2007年以来新高。日本央行行长植田和男当天表示，目前尚不确定还需要加息多少次。 分析方面，围绕人工智能热潮是否已经过头的担忧，近期引发股市动荡。不过强劲的前景预期，以及市场认为政策放松将提振企业利润，增强了投资者的信心。Forex.com的法瓦德·拉扎克扎达表示：“市场上最关键的问题是，美联储下周可能的降息能否引发所谓的‘圣诞行情’。目前来看，标普500的前景仍谨慎乐观，但犹豫情绪正在升温。” 拉扎克扎达指出，尽管标普500本周涨幅有限，但多个此前失守的关键技术位已被重新收复，这强化了多头继续占据一定主动的印象。 Fundstrat Global Advisors的马克·牛顿指出，12月前几周的走势可能比月底更波动。随着市场对12月降息的预期几乎已成定局，他指出工业、金融和小盘股等板块正逐步上涨。股市自11月底的快速反弹改善了技术面，支持12月的积极季节性趋势。尽管整体趋势偏多，但他认为在美联储公布决定前，技术面仍支持市场波动加剧。 Piper Sandler的克雷格·约翰逊表示：“市场目前处于风险偏好状态，主要受对美联储下周降息的预期推动，同时小盘股等板块也在轮动上涨。但我们预计在主要指数接近年内高点时仍将经历更多震荡整理。” Miller Tabak的马特·马利认为，尽管市场过去几天在巩固涨幅，但当前的形势依然良好。他说：“除非接下来几个交易日出现大幅回落，否则多头将明显占优。” 马利指出，如果年末行情强劲，小盘股板块有望表现亮眼。他说：“如果市场创下新的重要历史高点，可能会吸引动能资金流入，从而推动小盘股板块跑赢。当然，如果科技巨头股出现大幅回落，一切都将重新评估。” 盈透证券的何塞·托雷斯指出，具有周期性特征的罗素2000指数近期保持强势，在金融条件趋于宽松、经济依然稳健的背景下有望进一步上涨。 瑞银全球财富管理的乌尔丽克·霍夫曼-布查尔迪认为，虽然美国科技板块仍将是市场下一轮上涨的关键推动力，但其近期表现不佳也凸显出市场中存在其他具有吸引力的机会。她表示：“我们预计美国股市将上涨至2026年，因此配置不足的投资者应该增加敞口。除了科技板块，我们也看好医疗保健、公用事业和银行板块的表现，这将有助于拓宽市场上涨的基础。” 霍夫曼-布查尔迪表示，美联储的宽松路径对股市构成支撑，也为高质量债券创造了积极环境，“我们仍预计到2026年第一季度末前将降息两次，而周五的PCE数据可能会显示价格压力受到控制。” 策略研究公司（Strategas）的唐·里斯米勒表示：“虽然部分就业数据仍显示负面迹象，但从领先指标来看，美国劳动力市场并未崩溃。我们仍预计美联储将在12月再次降息25个基点。” 现货黄金上涨0.2%，至每盎司4210.02美元。 西德克萨斯中质原油价格上涨1.3%，至每桶59.71美元。 比特币下跌1.3%，至92459.23美元。以太坊下跌0.8%，至3139.48美元。

本文刊发在纽约时报，作者米歇尔·科特尔 撰写有关美国国内政治的文章。自克林顿时期以来，她一直关注华盛顿的政治动态。 感恩节期间，国会共和党人虽迟了一两天，但还是给热爱民主的人带来了一点值得感激的东西：终于有一点脊梁骨。 上周五，参议院军事委员会的共和党主席和民主党资深成员，承诺将调查特朗普政府在法律上存在争议的行动，即击毁涉嫌贩毒的委内瑞拉船只。 众议院军事委员会的高级成员也紧随其后。部分共和党议员对一场9月2日的打击行动可能已构成战争罪的说法感到不安。特别令人担忧的是，有指控称，美国国防部长赫格塞斯下达了“杀光所有人”的命令，导致对两名在首轮袭击摧毁船只后仍在残骸上挣扎求生者进行二次打击。 “如果确实发生了这种事，那就非常严重，我认为这是一种非法行为。”俄亥俄州共和党众议员迈克·特纳在周日表示。 议员先生，请继续告诉我们更多。 特朗普对委内瑞拉的敌意，早已让不少共和党人感到不安。他曾扬言发动地面行动。 如今，一些关键立法者开始谈论要“强力监督”和“向五角大楼发起针对性调查”，聚焦特朗普在加勒比地区的政策。 我知道，期望这一届国会认真约束特朗普，看起来与之前种种表现相去甚远。 共和党议员在诸多事务上任由特朗普摆布，包括征收高额关税、撤回国会已批准的项目和机构资金。 对特朗普来说，权力“制衡”根本不是他需要关心的概念。 但这次罕见的反弹，已经超越了某项政策分歧或操作失误的问题，反映出特朗普的权力目前正日益脆弱。由于时机不利，加上自身一连串失策，特朗普正同时遭遇多方压力。 他让部分MAGA核心支持者失望，而不断下滑的支持率和跛脚鸭地位，又让国会中的盟友有了开始疏远他的空间。 先来看一些正在消耗这位总统号召力的日常因素。在许多选民眼中，尤其是那些不属于MAGA阵营的人，特朗普当选的首要任务就是降低物价、稳定经济信心。他至今没有做到，民众仍感到经济压力。关税政策也不受欢迎。 Yahoo新闻/YouGov的一项民调显示，49%的美国人认为他让物价上涨，而只有24%认为他让物价下降。 他的其他标志性政策也没能赢得什么好感。多项民调显示，大多数美国人不满意他在医保、移民和乌克兰问题上的处理。他的整体支持率处于任期内新低。即便在共和党内部，支持度也略有下滑。 上月的选举中，这种酝酿已久的不满终于爆发，民主党大获全胜。对那些希望明年中期选举保住微弱国会多数的共和党人而言，这是一个严重警示。 像所有第二任期总统一样，特朗普也受到时间的限制，他的跛脚鸭状态越来越明显。只要他在选票上，也许还能有效动员支持者投票，但他的竞选生涯已结束。 即便在最好的情况下，共和党内其他人也会开始思考没有他的未来。现在，他的人气如此低迷，让共和党人迫切需要为“后特朗普时代”做打算。 果不其然，共和党议员中出现了其他反对声音。 财政保守派对特朗普提出的每人2000美元“关税红利”支票明显态度冷淡。参议员罗恩·约翰逊上月对福克斯新闻说：“我们负担不起。” 众议长迈克·约翰逊也告诉白宫，特朗普提出延长两年《平价医疗法案》补贴的建议，在众议院共和党中无法获得支持。 特朗普提出的、倾向俄罗斯的乌克兰停战计划，也遭到多位共和党议员强烈反对，其中包括前参议院多数党领袖麦康奈尔、参议员罗杰·威克和一向对特朗普毕恭毕敬的林赛·格雷厄姆。内布拉斯加州众议员唐·培根甚至对Axios表示，他对这一计划感到极度愤怒，一度考虑辞职以示抗议。 还有爱泼斯坦档案风波。特朗普为阻止爱泼斯坦档案曝光所做的努力，已成为共和党的一大麻烦，反而是他承诺打击的所谓“无法无天”的左翼精英却在积极要求公开，这自然也加剧了人们对他“有所隐瞒”的怀疑。 在MAGA阵营内部，也到处是矛盾与分裂，人们开始质疑他是否还能牢控整个运动。特朗普最终与众议员玛乔丽·泰勒·格林发生了激烈公开争执。格林原是特朗普最忠实的捍卫者之一，但近期已对他在多项事务上不满，包括破坏医保保障。 而这次档案事件成了导火索。她在感恩节前一周宣布，将于明年1月辞职。 特朗普与纽约市候任市长佐赫兰·曼达尼在白宫的一场亲密会晤，进一步打击了MAGA阵营的士气。曼达尼自称民主社会主义者，同时也是穆斯林、出生于乌干达的归化美国人，正是特朗普支持者们惯常妖魔化的对象。 几个月来，共和党人一直将他描绘为极端的左翼分子。特朗普曾称他为“共产主义疯子”和“反犹狂人”。 然而，两周前这场会面，却像浪漫喜剧中的初遇场景，满脸笑容、调侃嬉戏、互相恭维。 “他做得越好，我就越高兴。”特朗普对这位“新朋友”如此表示。 这让一些特朗普盟友和MAGA评论人士惊愕不已，难以相信他们的英雄竟与敌人言笑晏晏。特朗普竟称曼达尼“理性”，这让右翼意见领袖劳拉·卢默大为光火：“如果民主党政策是理性的，那2026年人们还有什么理由去投票？” 的确，最简单的投票理由，是支持某一方的政策或价值观，或至少反对另一方。但对MAGA阵营的许多人来说，这远远不够。 对他们而言，政策和意识形态排在“善恶对抗”的叙事之后。正因如此，特朗普才能在众多议题上反复无常而不失核心支持。 毕竟，在他们眼中，自由派精英正密谋毁灭美国，谁还在乎外交政策或公民自由的细节！ 所以，当特朗普与曼达尼这位敌营中最被妖魔化的人物打得火热时，认知上的冲突不可避免。 特朗普始终坚称，自己就是MAGA运动，最了解支持者要什么。但从爱泼斯坦事件到曼达尼“情缘”，都显示他可能已经脱离了原本的路线。 作为一个根植于怨恨和对抗的政治运动的领袖，特朗普不能在与文化精英和激进左翼的“战争”中示弱。一旦他偏离主轴，就可能动摇这个不容妥协、不容分歧的运动。 正因为如此，围绕共和党“后特朗普时代”的权力斗争，才显得格外引人注目。MAGA共和主义最核心的就是“态度”。一旦这位极具号召力的领袖退场，党内还能靠什么基础重新搭建？ 不论国会对委内瑞拉船只袭击事件调查结果如何，我们眼前正是特朗普政治新阶段的开端。 这一阶段对他而言，将是愈发难熬的时期。

本文刊发在纽约时报，作者马斯·L·弗里德曼是《纽约时报》的外交事务专栏作家。他于1981年加入该报，曾三次获得普利策奖，著有七本书，其中包括荣获美国国家图书奖的《从贝鲁特到耶路撒冷》。 我相信特朗普和他派往俄罗斯的特使——史蒂夫·威特科夫和贾里德·库什纳，确实想要结束乌克兰的杀戮，但只要他们仍然抱着那种幼稚的想法，认为这场战争不过是一个大型房地产交易，他们就注定失败。他们认为自己的房地产背景会带来优势，这在多个层面上都是荒谬的。 首先，确实可以说普京在乌克兰从事“房地产生意”，但那与特朗普、威特科夫或库什纳的生意方式截然不同。普京搞房地产，就像希特勒当年在波兰搞房地产。 希特勒觊觎土地，不是为了建酒店、搞住房，更不是为了让当地居民受益。他追求的是一场民族主义幻想。普京也是。他对乌克兰人民的福祉毫无兴趣。 在这种情况下，让一群“房地产交易人士”来代表美国进行谈判，根本不是优势，而是累赘。美国需要的是像基辛格或詹姆斯·贝克那样的政治家，他们清楚地知道房地产和战争和平之间的区别。 房地产交易是正和博弈——双方都能从一笔好交易中获利，这就是目标。而战争与和平，如果一方是法西斯侵略者，另一方是受害的民主国家，这就是零和博弈。 正如里根在被问到冷战如何结束时所说：“我们赢，他们输。” 里根明白，房地产交易只是价格和利率的问题。而战争与和平，关乎道义价值和战略利益。你不可能与一个法西斯侵略者在这些根本问题上妥协。美国曾与欧洲盟友并肩打了三场战争，包括冷战，就是为了捍卫我们共同的民主价值观和利益。那就是，不能让任何不分享这些价值观的大国主导欧洲。 我想不到还有哪位美国总统，会像特朗普那样，把美国的价值和利益解读成，要在俄罗斯和乌克兰之间当一个中立调解人——而且还是一个想从双方身上赚钱的调解人。 这是美国外交史上最可耻的一幕，而整个共和党都在其中扮演了推手。 我也想不到还有哪个美国外交负责人，会像威特科夫那样评价普京——一个政治对手动辄“暴毙”、自己和亲信贪腐成风、还不遗余力破坏西方自由选举的独裁者。 他说：“我不觉得普京是个坏人。” 苏联时期对这种外国人有个称呼：“有用的傻瓜。” 你可以想象，来自万斯那一派孤立主义者的反驳会是：“嘿，弗里德曼，你和你的朋友只想把美国拖入无尽的战争。” 不，我不是你们说的那种“牛仔”。 从战争爆发的头几周开始，我就不断写道，这场战争最终最多只能以“肮脏交易”收场。俄罗斯体量远超乌克兰，而且战意极强，战争的终结势必需要乌克兰作出让步。 虽然令人痛心，但这是现实。大多数乌克兰人今天也会告诉你这点。 但正如我上个月写的，“肮脏交易”和“卑劣交易”之间差别巨大。“卑劣交易”是最大限度满足普京利益，让他随时可以重启战争。而“肮脏交易”则是，普京保留他已经吞并的土地，但在乌克兰境内驻扎西方军队，确保他不能再次挑起战争，除非愿意与整个西方为敌。 同时，这种安排不会给予俄罗斯任何正式外交承认，以示不能通过武力获取领土，也必须确保乌克兰可以保有足够军力自我防卫，并在准备好时加入欧盟（不包括北约）。 这样的肮脏交易，才符合乌克兰和美国的核心利益与价值观。 那些像万斯一样的孤立主义者还会说：“我们既没有能力迫使普京接受这样的交易，也不想因为乌克兰和俄罗斯打一场核战。” 你们没法迫使普京，是因为你们根本不懂怎么做。而且你们的总统政策反复无常，今天在社交平台发一句话，明天让五角大楼和国务院跟着修补政策，根本没有严肃的政策制定流程。 现在看来，美国政府里像是在同时有五位国务卿：威特科夫、库什纳、万斯、陆军部长丹尼尔·德里斯科尔，还有一个“挂名”的卢比奥。 如果是一个正常的美国总统，现在会做什么？ 他应该知道，所有谈判——无论是房地产还是地缘政治，最终都取决于一个因素：筹码。 你买酒店或者阻止入侵，想要获得最大回报，就需要最大筹码。 在房地产里，筹码是你手里的现金；在外交里，筹码是你能调动多少军事力量、能制造多少经济孤立与痛苦，还要看你有没有能力让对手国内民众反过来逼迫他们的领导人改变政策。 那么，特朗普在这些方面做了什么？ 他切断了乌克兰购买美国武器的全部资金；他拒绝提供可以重创俄罗斯的关键武器，比如“战斧”巡航导弹，哪怕这些武器是由欧洲出资；他还赤裸裸地撒谎，说是乌克兰而非俄罗斯挑起了战争，说乌克兰总统才是不合法的独裁者。 他甚至公开告诉乌克兰总统泽连斯基：“没有美国支持，你根本没牌可打。” 如果特朗普真像一个代表美国利益和价值观的总统，他就不会告诉乌克兰“你们没牌”，而是要为他们“发牌”，帮助他们积累谈判筹码。 同时高声告诉俄罗斯人民：你们没有未来，因为普京把你们的所有牌都偷走了。 那应该听起来像什么？ 应该是这样的： “嘿，普京，你在乌克兰打仗，是为了实现你关于‘俄罗斯母亲国’的历史幻想，而与此同时，世界其他地方正在经历可能是人类历史上最重大的科技革命——人工智能革命。 俄罗斯在哪里？我们看看斯坦福大学一个研究所的全球AI活力指数。 俄罗斯排进前十了吗？没有。那前二十？也没有。那总该排进前三十吧？终于进了，排名第28。远远落后于排第12的卢森堡。卢森堡人口？大约68万。俄罗斯人口？大约1.44亿——还不包括普京送上乌克兰战场阵亡的25万士兵，以及自开战以来逃离俄罗斯的至少10万名技术人员。 “我想对俄罗斯人民打个比方，就像詹姆斯·瓦特刚发明蒸汽机，为工业革命点燃火种，你们的沙皇却说：不用了，我们继续用马。” 普京是个自视甚高的蠢人，历史会记住这一幕：他挑起的乌克兰战争让俄罗斯沦为中国的能源附庸，科技上甚至落后于卢森堡。 是的，普京喜欢炫耀他的高超音速导弹。但我倒想知道，是不是比俄罗斯用于发射宇航员的主平台还好用，上周，这个平台在发射完三名宇航员后彻底坍塌。 有位俄罗斯航天专家对《纽约时报》说：“这意味着自1961年以来，俄罗斯首次失去载人航天能力。” 俄罗斯对乌克兰的威胁不会结束，直到普京下台。但推翻普京，是俄罗斯人民的责任。美国总统和副总统，如果他们知道自己在干什么，不该去告诉乌克兰总统“你没牌”，而是要通过每天告诉俄罗斯人民，他们的领导人正在偷走他们的牌，他们的未来，以及他们子女的未来，来加大对普京的压力。 只有这样，我们才有机会达成一项肮脏交易，而不是一项卑劣交易。

据金融时报报道，法国总统马克龙近日在北京会见中国国家主席习近平时表示，当前国际秩序正面临“解体风险”，并强调在此背景下，中法之间的对话“比以往任何时候都更加重要”。 “我们正面临几十年来带来和平的国际秩序瓦解的风险。在这种情况下，中法对话至关重要。”马克龙在与习近平会谈后表示。 他道：“我们有许多共同点，尽管有时存在分歧，但我们有责任学会克服分歧……推动我们所信仰的有效多边主义。” 习近平在会谈前则呼吁中法“高举多边主义旗帜”，并暗示不应让其他国家干涉中法关系。此番言论被视为对欧洲对华政策受美国鹰派影响的含蓄回应。 “中方愿同法方一道，从两国人民的根本利益和国际社会的长远利益出发，排除各种干扰。”习近平对马克龙说。 此次访问是马克龙自2017年就任总统以来的第四次访华，他将于2026年接任七国集团轮值主席国，届时全球经济失衡问题将成为其主要议题之一。 随着中国贸易和投资顺差不断扩大，以及对出口主导型增长模式的依赖，中欧之间的紧张关系正在加剧。 马克龙表示，“现在是中法经贸关系翻开新篇章的时候”，并呼吁中国在2030年前加大对欧洲的投资。 他警告称，目前的失衡状态“开始变得不可持续”。 “如果我们继续照现在这样走下去，将走向危机。”他说，贸易战是“最糟糕的处理方式”。 中国对稀土出口的管制也令欧洲国家高度警惕。中国在全球稀土生产中占据主导地位，而稀土对于从汽车到国防等多个行业至关重要。 当天稍晚，习近平在与商界领袖交流时表示，中法将加强在航空航天、核能、生物制药、人工智能等产业的合作，同时也会在熊猫保护和“全球治理”等领域深化合作。 他还表示，中国即将于明年3月正式发布的下一轮五年规划，将为法国工业带来新机遇。 尽管北京反复强调实现工业自立，但他强调：“我们支持有能力、有意愿的中国企业到法国投资。” 在俄乌战争问题上，习近平重申中国支持和平解决，但并未回应欧洲提出的“停火先行”要求。 法国一直希望中国在俄乌冲突中发挥调解作用，但迄今为止成效有限。 此次会谈之际，法国法院预计将在本周就政府提出的对中国电商平台Shein在法国运营进行为期三个月的禁令作出裁决，原因是平台上出现了非法商品。 与此同时，中国也对多种欧洲产品发起反倾销调查。尽管针对法国白兰地的调查基本已解决，但对欧盟乳制品的调查仍在进行中，预计未来几周将决定是否加征关税。

做空机构Grizzly Research（灰熊研究）最新发布的调查报告称，总部位于丹麦的评论平台Trustpilot，正在通过类似黑手党的手段敲诈企业，牺牲评论真实性换取商业利益，商业模式正面临严重的信任危机。 调查报告显示，Trustpilot会主动为各类企业创建评论页面，企业无须申请。这些页面常常吸引大量负面评论，非付费企业难以有效应对。 为了控制形象，企业被迫选择Trustpilot提供的付费订阅服务，才能“更积极地管理评论内容”。 报告称，Trustpilot的付费用户页面评分普遍出现“异常上涨”，从原本的两星以下迅速升至四星以上，而虚假评论大量存在。 平台上频繁出现为付费企业撰写的明显假好评，同时用户发布的真实负面评论却遭删除或被无端质疑。业内专家称这一模式为“Trustpilot黑帮”。 Grizzly Research表示，Trustpilot不仅未能有效打击假评论，反而在关键时刻选择性失察，疑似出于对付费客户的偏袒。 报告进一步指出，无论是否付费，大量企业的评论记录都显示出系统性造假行为的迹象。 更令人担忧的是，一些因欺诈被查封的企业，在Trustpilot上仍保持极高评分。报告列举了多个具体案例，并指出Trustpilot已成为许多存在可疑商业模式公司的首选平台。 调查还发现，围绕Trustpilot已形成一套成熟的假评论黑产链条，多个第三方机构公然售卖五星好评服务，并以特定企业作为成功案例进行宣传。Trustpilot在谷歌搜索中的优先展示位置进一步放大了这一问题，使得企业在平台上的表现对其声誉和业务影响巨大。 Grizzly Research认为，公众终将意识到Trustpilot已将“信任”这一核心价值出卖给收入增长的需要。随着信任基础的动摇，平台品牌价值或将加速下滑。 根据Trustpilot公开信息，公司采用“免费+付费”的商业模式，面向消费者提供免费评论发布与查看服务，同时向企业出售包括评论管理、营销整合与数据分析在内的订阅服务。付费服务为其主要收入来源。 自2023年9月创始人彼得·穆尔曼卸任后，由拥有丰富扩张经验的阿德里安·布莱尔接任CEO。在他带领下，公司营收在2023年增长18.4%，2024年增长19.5%。但Grizzly Research指出，这一增长是以破坏平台公信力为代价换来的。 报告结尾警告称，如果Trustpilot继续以此方式牟利，品牌将面临严重贬值风险。

股票、债券和原油，策略师沃伦·派斯今年在这些领域的预测都相当准确。他去年12月预测标普500指数将涨至6800点，如今随着2025年接近尾声，这一预测看起来相当接近。 这位3Fourteen Research创始人兼投资组合经理谈到了对来年的展望，并提出一个重要看法：“我认为普通投资者太过纠结于市场估值过高的问题。” 先来看他的预测。去年12月，派斯预计由于市场情绪过于高涨，标普500指数将在2025年上半年出现回调，这一预测在4月实现。 他在2月将股票配置降至基准水平，5月重新增持，7月底回归基准，感恩节前再次转为增持。 虽然他错过了秋季部分涨幅，派斯表示，“关键在于我们从未减持至低配。” 他还准确预测美联储今年将降息三到四次，第四次可能在下周落地。同时，他全年对原油持悲观看法，预期油价将下行，从而带来“通胀尾风”。事实证明他的判断正确。 不过，派斯认为，今年最关键的是他准确把握了债市走势。他预测10年期美国国债收益率将在1月达到4.8%的高点，随后在下半年跌破4%。 “如果今年有人对市场感到担忧，那他们最担心的就是债市抛售会拖累股市，”他说。 派斯自掏腰包投资，还管理着2.25亿美元的SMI 3Fourteen全周期趋势ETF和大约5亿美元的SMI 3Fourteen REAL资产配置ETF。 他认为，年末的股市上涨势头很可能延续到明年年初。 但和去年一样，他担心市场在迈入2026年时过于乐观。 “我不确定明年上半年是否需要像去年那样剧烈的回调，但我认为还是需要一定的调整，来清除过度乐观的情绪，”他说。 他承认，在当前美联储偏鸽和企业盈利及经济整体乐观的背景下，做空的理由并不充分，还认为美联储和其他政策将有助于平衡当前这种“K型经济”，即富人受益更多，低收入家庭却相对落后。 派斯也不担心估值问题。他指出，利润率预计将在2027年前上升180个基点。 “在利润率上升的情况下，一般不会出现估值倍数下滑的情况，”他说。 他同样不担忧标普500相对估值偏高的问题。他认为，市场结构已经转向利润率更高的成熟科技公司。 他解释道，当炼油厂这类周期性行业利润率上升时，市场给予的估值倍数较低，因为这类利润增长是周期性的。 “而当市场的主要构成变成当前这种非常规的、成熟的科技公司时，利润率提高会带来更高的估值倍数，”他说。 他表示，他们去年就写道标普500将在2026年初达到7000点，即便如此也不算高估。如果牛市进一步扩展，他预计标普500在未来15到18个月内有望突破8000点，“在我们的假设下，这仍然不算高估。” 那么牛市如何扩展？他不认为市场主导力量会从科技领域转移，但会有更多股票“搭上顺风车”。 他预计首先受益的是高质量的大型非科技股，比如沃尔玛、好市多和麦克森，“这些利润率相对较低的股票，是AI首先能发挥作用的典型例子”，因为大型公司的AI采用率更高。 牛市要进一步扩展，还需要明年AI应用普及。他预计AI将走出科技圈，在医疗和制药等领域取得突破，比如药物研发。 “我认为，明年你将看到AI在企业领域真正落地应用，”他说。（市场观察）

本文刊发在经济学人网站。 从履历上看，凯文·哈塞特像是一个美联储主席的常规人选。 他拥有经济学博士学位，发表过多篇顶级学术论文，在华盛顿有数十年的从业经验，甚至还在美联储工作过一段时间。 但如果特朗普真的任命哈塞特出任美联储主席（如今预测市场认为这种可能性已超过80%），将意味着白宫与美联储之间关系的一次突然转变。 在特朗普第一任期，哈塞特曾在总统经济顾问委员会工作，第二任期则进入国家经济委员会。在此之前，他在智库美国企业研究所担任经济学家数十年，长期为乔治·W·布什、约翰·麦凯恩和米特·罗姆尼等共和党知名人物提供建议。 他最出名的，是在互联网泡沫破裂前夕出版的一本书，预测股价将会翻四倍。 过去的哈塞特，也许并不是美联储的理想人选——他专长的是税收，而非货币政策——但也绝非灾难性选择。 此后哈塞特发生了转变。 经济顾问委员会主席通常是书卷气浓厚的人，避免卷入政治纷争。但哈塞特却不是这样。他发布了许多牵强的分析，用来支持特朗普的政策议程。他对2017年企业减税带来家庭收入增长的估算，远高于主流预期。 在新冠疫情初期，他发布了一份“立方模型”，只需在Excel上点几下就能生成，预测疫情很快会结束。 最近，哈塞特已成为关税和大规模减税政策的坚定支持者。 历任美联储主席中，有不少也有党派背景。现任主席鲍威尔是共和党人，他的前任耶伦曾在比尔·克林顿执政时期领导总统经济顾问委员会。 但上一次真正与总统关系密切的主席还是1970年由理查德·尼克松任命的伯恩斯。在白宫压力下，伯恩斯下调利率，结果引发了猛烈的通胀浪潮，耗费了十多年和数次经济衰退才得以遏制。 马里兰大学的托马斯·德雷克舍尔估算，如果政治压力达到尼克松时期的一半，持续六个月，将导致物价上涨8%，但对美国的经济增长毫无帮助。 哈塞特曾表示“货币政策必须完全独立于政治影响”，债券和外汇市场对他成为热门人选的消息也反应平静。而他也可能出人意料。很多最高法院大法官上任后变得更加独立，令提名他们的政党失望。 而伯恩斯，之前担任主席近20年的马丁曾在哈里·杜鲁门政府财政部工作，但最终却让杜鲁门及后任总统都感到不满。伯恩斯的任期至今仍被认为是负面典型。 不过，哈塞特也说过，“美国人民可以期待，特朗普会选择一个能帮助他们获得更低车贷利率和更容易申请抵押贷款的人。” 问题在于，他究竟能产生多大影响。虽然他可能推动降息，但美联储主席并非全权独裁，要想大幅下调利率，还需要其他理事的支持，而这并不太可能实现。 至少可以预见，鲍威尔时代的决策一致性将不复存在，美联储的投票机制将更像最高法院那样分裂。 真正的风险在于，如果特朗普成功罢免另一位美联储理事丽莎·库克，那才是根本性改变。他指控库克涉及房贷欺诈（她否认这一指控）。最高法院将于明年1月听取此案。 此前在涉及美联储的案件中，最高法院通常非常重视美联储的独立性，比如曾在一项裁决中，将美联储排除在总统可以更轻易罢免独立机构官员的范围之外。 但如果这次裁定支持特朗普，他就可能向美联储安插亲信。那样一来，哈塞特将掌管一个已经被玷污的机构，这对他越来越倾向于党派色彩的职业生涯而言，也许是一个贴切却令人沮丧的结局。

彭博的报道说，美国消费者渴望购买能够分担生活琐事的产品，很多公司看到了这一点开始推出各种新产品。 一台售价2,000美元的洗烘一体机，两小时内完成整筒衣物清洗与烘干，按下按钮即可，不必操心。 还有一台1,700美元的烤箱，声称能在两分钟内做出餐厅级别的披萨；以及一台1,800美元的“护理衣柜”，可以一键完成衣物的除味、蒸汽护理和轻度烘干。 消费者实在是累了：厌倦了不断上涨的价格、厌倦了精打细算、厌倦了关税的反复拉锯。他们现在只想要点能减轻日常琐事负担的工具，如今他们比以往更愿意为此花钱。 “感觉就像卸下了一个大包袱。”居住在达拉斯、39岁的技术写作人员雷切尔·科里安德说，她最近花大约2,000美元买了一台打折的洗烘一体机。 她一直“讨厌”把湿衣服从洗衣机转到烘干机里，现在，她根本不用再考虑这件事。 “这个步骤真的让我非常抓狂，”她说。 GE家电公司在设计这款新机器时就发现了这个痛点。最初他们的计划是开发一款更节能的热泵烘干机，希望帮助用户省电。但很快高层意识到，相比省钱，人们其实更愿意为节省时间买单。 GE的调查显示，许多用户最讨厌做的家务之一，就是把湿衣服从洗衣机里取出、再放入烘干机。人们对这项任务的厌恶程度如此之高，以至于平均要拖延90分钟才去动手。 有了这些数据，GE放弃了原先的设计方案，转而开发一款能在不间断的两小时内完成洗涤与烘干的全功能机器，速度比其他机型更快。 洗烘一体机早在欧洲和亚洲就已广泛使用，尤其是在空间紧张的地方，但美国消费者此前一直不感兴趣。 如今，速度的吸引力终于打动了美国市场。 这款售价2,000美元的产品，比购买一套入门级GE洗衣机和烘干机贵了约66%，却成为了爆款。GE表示，产品上市后销量远超预期的10倍。即便在2023年大幅提高产量，也连续数月供不应求。目前公司已再次扩产，并推出了洗烘更快的新模式。 GE母公司海尔智家预计，旗下洗衣设备2024年销售额将增长5.9%，这是公司当前为数不多的亮点之一。今年以来，公司股价下跌了约2%，部分原因是消费者对大件商品支出趋于谨慎。 三星电子也在美国销售类似型号，售价同样在2,000美元左右，最短仅需98分钟完成一筒衣物的洗涤与烘干。自2024年在美上市以来，销售非常强劲，公司今年还推出了升级版。 据三星方面透露，这个品类2024年前三季度的销量是上一年的两倍。 “有可支配收入的人在消费上变得更加有目的性，”GE家电衣物护理部门的高级商业总监大卫·威尔逊表示。 他说，只要消费者认为产品“确实能带来价值”，他们就愿意多花钱。 眼下，对于零售商和消费品制造商而言，精准理解“什么是真正的价值”至关重要。无论是出于对通胀的焦虑，还是就业市场的不安，即便是有能力消费的高收入群体，也变得更加慎重。 “选择性消费”（choiceful）成为高管们眼下最常挂在嘴边的词。 越来越多的公司发现，人们更愿意为节省时间、减少琐碎“成年任务”（如家务）所需的产品或服务买单。 市场研究机构NIQ的一项调查显示，表示“宁愿拥有更多时间而非更多金钱”的美国人比例，自2023年以来上升了4个百分点。摩根士丹利2024年的调查发现，消费者平均愿意为便利性多支付5%的溢价，尤其是年轻人以及年收入超过10万美元的群体，更倾向于为节省时间的商品或服务买单。 美国消费者对“节省家务时间”的产品正在展现前所未有的偏爱，而这一趋势，也正在全球范围内悄然蔓延。 在韩国，护理衣柜（styler）成为热销产品；在印度，极速送货服务发展迅猛；在土耳其、英国和法国，联合利华的新型“快洗”洗衣粉也让旗下某品牌跃居市场首位。 但正如Truist顾问服务公司资深投资策略分析师艾莱姆·申玉兹所指出的，美国消费者在当下显得尤其“挑剔”。在信心下滑、对支出愈加谨慎的背景下，那些能节省时间、减轻负担的产品，更容易赢得青睐。 来自科罗拉多州朗蒙特的电工威廉·梅斯就是个典型例子。 “虽然通胀不像以前那么高了，但我们的收入并没有显著增加，”他说。他经常盘算家庭支出：食品、娱乐都要精打细算。“有一次我去鬼屋，俩人花了将近100美元，太离谱了。” 在这种日常压力下，他最终还是决定“为自己做件好事”，在三星的洗烘一体机打折时出手购入，“我告诉自己，这可以帮我省点时间去做我喜欢的事。” “老话说得好，时间就是金钱。”Truist美国经济主管迈克尔·斯科德利斯表示。 这一理念也被家具品牌Walker Edison带到了家得宝的年度战略会上。他们展示了一款床头柜，号称“30分钟内轻松组装完毕，比宜家还快”。 展台上甚至设置了秒表，实地计时员工如何迅速将木板拼成成品。 整个会场充斥着类似的宣传语——“让家务更轻松”。如：每分钟旋转400次的电动清洁刷、只需一两个月浇一次水的植物景观缸等。 家得宝的数据显示，尽管消费者不愿为大型家庭装修项目花钱，但他们对那些即使更便宜的DIY项目也越来越抗拒，主要因为太费时间。 “没人愿意把整个下午都花在拼家具上，”公司商品部执行副总裁比利·巴斯特克说。因而，引入能“减轻负担”的商品确实有效提振了销售。 这些产品普遍瞄准高收入人群，而这一人群如今已成为美国消费的主力，因此成为各大零售商的必争目标。即使是如沃尔玛这样传统上服务中低收入消费者的品牌，也在积极拓展高端客户。 比如，沃尔玛发现，如果他们提供“将杂货放进顾客指定位置”的增值服务，就能将Walmart+的订阅费用提高40%。用户可写明“牛奶放冰箱门边、蔬菜放下层抽屉”等详细指令。 沃尔玛还推出上门退货服务，省去顾客去邮局的麻烦，并测试AI自动补货功能，自动识别顾客何时即将用完牙膏、厨房纸巾等日用品并提前下单。 对新泽西州纽瓦克的41岁药剂师布莱恩·格林来说，这种“有人帮我把东西放好”的服务非常值得，“既省时间又省心”，甚至愿意为此支付更多。 “我这年纪，已经活了一半，”他说，“在我看来，我没有多少时间可以浪费了。”

据路透报道，联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯在周三举行的路透社NEXT大会上表示，以色列在加沙地带的军事行动存在“根本性的问题”，并指出“有充分理由相信”战争罪行可能已经发生。 “我认为这场军事行动的执行方式存在根本性错误，对平民死亡和加沙毁灭所表现出的完全漠视令人震惊，”古特雷斯在纽约接受采访时说。 “目标是摧毁哈马斯。现在加沙被摧毁了，但哈马斯尚未被摧毁。这说明这一行动的执行方式根本存在问题，”他在与路透社总编辑加洛尼的对话中表示。 据加沙地带卫生部门统计，这场以色列与哈马斯之间持续两年的冲突已导致加沙超过7万人死亡，其中多数是女性和未成年人。 战争始于2023年10月7日哈马斯对以色列的袭击，当天造成约1200人死亡，251人被劫为人质。 当被问及是否发生了战争罪行时，古特雷斯表示：“有充分理由相信，这或许已经是现实。” 对此，以色列常驻联合国大使丹尼·达农回应称：“唯一的罪行，是在2023年10月7日那场可怕的大屠杀发生两年多后，联合国秘书长仍未访问以色列，反而不断利用其高位抨击并谴责以色列和以色列人。” 去年10月时，以色列时任外交部长、现任国防部长卡茨曾表示，他已禁止古特雷斯入境。 虽然自2023年10月10日以来一直存在脆弱的停火协议，但以色列仍在持续对加沙进行空袭和摧毁行动，称目标是哈马斯基础设施。哈马斯与以色列互相指责对方违反了美方斡旋的停火协议。 古特雷斯对美国在改善加沙人道援助方面发挥的作用表示赞赏。 他指出：“联合国与美国在人道援助方面合作良好，我希望这种合作能持续并不断深化。” 今年8月，全球饥荒监测机构曾警告加沙已出现饥荒迹象。 联合国长期以来一直抱怨加沙人道援助受阻，将责任归咎于以色列设置障碍以及当地治安混乱。而以色列方面则批评联合国主导的援助行动，称哈马斯窃取物资，哈马斯对此予以否认。西方媒体的调查显示以色列的武装团伙一直在抢劫物资。 古特雷斯还表示，结束俄罗斯对乌克兰战争的谈判进展停滞，解决方案应遵守国际法和国家领土完整原则。 “是否真的会这样？可能不会，”他坦言，“我认为我们距离真正的解决方案还很远。” “对这些规则的破坏极其危险，因为这会让世界各地的人觉得他们可以为所欲为，国际法已不再重要。我希望最终达成的谈判结果能够尊重这些原则，尽管我知道这并不容易。” 俄罗斯于2022年2月入侵乌克兰，引发冷战以来美俄之间最严重的对峙。美国一直在努力推动结束这场冲突。 特朗普曾表示联合国“潜力巨大”，但并未实现其使命。他削减了美国对外援助预算，并希望进一步减少对联合国的资助。 古特雷斯在采访中表示，联合国对特朗普政府的基本立场是：“绝不在核心价值上让步，但也不卷入无谓的争论。” “我无意与美国政府进行任何争执。我关心的是维护联合国的价值观，并坚信这些价值观可以帮助我们建设一个更公平、遵守国际法、能够解决巨大不平等问题的世界。” 他还表示，美国的资金削减“反而提供了推进联合国改革的机会”，但这一政策在实际工作中已造成严重后果：“人道援助资金的减少，正如我们现在所见，意味着会有更多人因此丧命。” 对于美军近期在委内瑞拉附近海域对可疑船只发动的打击行动，古特雷斯表示，联合国明确认为这些行动“不符合国际法”。 自9月初以来，美军在加勒比海和太平洋海域对所谓的贩毒船只发动至少21次打击行动，造成至少83人死亡。特朗普政府正加大对委内瑞拉总统马杜罗政权的军事施压。 古特雷斯说：“我并不支持委内瑞拉政权，也不否认其众所周知的人权侵犯行为，但我认为军事对抗不是解决问题的办法。”

据彭博报道，英伟达赢得重大游说胜利。美国立法者最终未将限制公司向中国等“对手国家”出口先进人工智能芯片的法案，纳入年度“必通过”的国防授权法案中。 这项被称为“GAIN AI法案”的提案，原本要求芯片制造商，包括英伟达和超威半导体公司（AMD），在向中国及其他武器禁运国家销售AI芯片前，必须优先保障美国客户的采购需求。 部分议员曾希望将这项法案作为年度国防政策法案的一部分来推进，而法案预计将在本周五公布。 据知情人士透露，目前这个提案未被纳入其中，尽管仍有可能发生变化。 这标志着一场激烈游说战的阶段性终结。在这场斗争中，“对华强硬派”与人工智能安全倡导者站在一边，而英伟达及其他寻求扩大对中国市场准入的行业巨头则站在另一边。 英伟达方面辩称，这种立法将限制美国在全球高端芯片领域的竞争力，并表示公司并不会让有意购买高性能芯片的美国客户失望，因此相关限制没有必要。 此次高风险博弈， 最终促使英伟达首席执行官黄仁勋亲自赴华盛顿，于本周三会见特朗普及国会关键议员。 黄仁勋在众议长迈克·约翰逊办公室外对媒体表示，此行是为了“回答关于AI的问题”。 在会谈结束后，黄仁勋称议员决定不将“GAIN AI法案”写入国防法案是“明智之举”，并将法案与英伟达曾反对的另一项政策作比较。 “GAIN AI法案甚至比AI扩散法案对美国的危害更大，”黄仁勋表示。 目前，白宫正权衡是否允许出口英伟达最新的H200芯片。这款芯片性能超过中国本土所有AI芯片产品，目前须获得许可才能出口。 此前，特朗普曾表示愿意允许出口降级版的Blackwell芯片，但多位内阁高官明确表示反对。 白宫人工智能政策主管大卫·萨克斯一直主张扩大对华芯片出口，以巩固美国在全球技术领域的领导地位。 据彭博社此前报道，白宫在这场博弈中站在了英伟达一边，并积极游说国会反对这项限制条款。 不过，法案支持者仍然对特朗普政府的立场表示担忧。他们主张限制向中国出口先进AI芯片，认为这类技术若被北京用于发展经济和增强军力，将带来严重的国家安全风险。 尽管此次未能成功推动法案，中国问题强硬派仍计划继续推动更严格的出口限制。 议员们正在推进另一项法案，即“安全与可行出口法案”（SAFE Act），拟将现行对华AI芯片出口限制正式写入法律。 “GAIN AI法案”未能写入国防法案，被视为微软、亚马逊等美国超大型科技公司及英伟达重要客户的挫败。这些公司支持这个法案，认为可确保在硬件采购上优先于中国竞争对手。

据多家中国媒体报道，与中国海军研发密切相关的江苏科技大学材料科学与工程学院首席科学家郭炜，因涉嫌学术造假及挪用国家科研经费，近日被调查并被校方解聘。 江苏科技大学是中共建国后第一所专门从事造船工程的高等技术院校。学校为中国海军输送了大量高级科研人才，校方称，其校友中包括“山东舰”航母的总设计师。 郭炜所在的材料科学与工程学院曾参与多个重大科研项目，包括中国首个自主设计并集成的载人深潜器“蛟龙号”、以及中国的探月工程等。据报道，郭炜专注于前沿材料研究。 今年5月，中央广播电台报道称，郭炜团队研发出一种“超低温高强韧钛合金”，可承受高压，且能在零下250摄氏度的极端环境下不发生断裂。这种钛合金已应用于七艘深海科研船，深入探索马里亚纳海沟和新不列颠海沟等区域。 报道还提到，他的团队正在研究材料的耐腐蚀性能和低成本制备方法，用于海洋工程、航空航天和新能源等领域。 尽管郭炜的科研履历看似耀眼，但越来越多的证据显示其中部分可能是伪造的。 有未经证实的消息称，郭炜实际上仅有高中学历，从未获得大学文凭。目前他在校官网的个人页面已无法访问，只能通过公开信息拼凑其过往经历。 他在接受国内多家媒体采访时自称，1994年以陕西省理科高考状元身份考入西安交通大学；1998年前往澳大利亚伍伦贡大学从事纳米能源电池研究，2000年赴日本九州大学攻读博士；2023年回国前曾在德国工作，担任三一集团欧洲分部的总工程师，并是德国国家科学院“利奥波第那科学院”的成员。 但这些说法多数无法核实。公开记录显示，1994年陕西省高考理科第一名为另一位考生，录取院校为清华大学。 他还声称曾在伍伦贡大学参与由澳大利亚化工专家朱迪·拉珀领导的研究项目，但拉珀2008年才加入这所学校，而郭炜自称2000年就已离开前往日本，目前拉珀未对此作出回应。 德国利奥波第那科学院官网的院士名单中，也查无郭炜。 其他说法也存在疑点。今年5月，郭炜曾对《中国顶级科技》杂志表示，他在英国《自然·材料》期刊发表过论文，但作者列表中并无其名。他还宣称自己获得2016年国家科技进步奖特等奖，但当年获奖的是另一位同名但不在德国工作的人。 此外，他自称担任《Acta Materialia》和《Scripta Materialia》两本材料领域权威期刊的编委，但这两本期刊的官网编委名单中均无其名字。 关注复合材料科学的社交账号“Deepcomposite”也曝光，郭炜还伪造了多个海外奖项。 据上海媒体澎湃新闻报道，郭炜其实是一名商人，名下有多家材料技术公司。工商登记信息显示，他曾在国内7家公司担任法人代表，其中3家已被吊销营业执照。 社交媒体上有传言称，他的造假行为是在申请中国工程院院士过程中被揭发的。负责遴选的相关机构则表示此前并不知情。 事件引发各界震惊。杜克大学电子与计算机工程系杰出教授陈屹然在社交平台发文感叹：“一个高中毕业生竟能连续两年欺骗从高层官员到普通学生，真是难以置信。” 这场丑闻也引发了公众对中国科研人才引进机制的批评。在许多研究机构将“海外高层次人才”作为优先引进对象的当下，此事件暴露出相关审核机制的漏洞。 有网友评论称：“如果学校在聘用过程中进行了同行评审，可能完全可以避免这样的结果。”（南华早报）

尽管年底行情略显波动，但华尔街的预测人士对2026年依然大多持乐观态度。不过，来自美国银行的最新观点则提醒投资者，明年可能需要更加谨慎。理由是消费者压力不断加剧，以及人工智能发展面临的“减速带”。 美国股票与量化策略主管萨维塔·苏布拉马尼安预测，标普500指数将在7100点收官，低于市场观察整理的华尔街中位预期7500点。 她预计企业盈利将实现中双位数增长，但投资者愿意给予的估值倍数将有所下降，估值压缩幅度预计在5%至10%之间。 苏布拉马尼安表示，投资者今年花了大量时间判断应该持有哪些超级算力企业。美国银行更偏好人工智能应用型企业，但即便如此，她也指出持有这些企业的回报可能还需时日。 “我们也担心人工智能带来的岗位流失，与2026年消费是否依然强劲之间的矛盾。”苏布拉马尼安写道。 考虑到消费者面临的困难，美国银行将必需消费品，也就是被视为生活必需的商品，评级上调至增持。而非必需消费品则从中性下调为减持。 今年，非必需消费品ETF上涨了5%，而必需消费品ETF几乎没有变化。 美国银行看好的板块包括金融、房地产、原材料、医疗和能源。通信服务和公用事业为减持评级，而科技和工业为中性评级。 她表示：“我们看到强劲且范围扩大的资本支出周期，但对消费状况更为担忧。消费的关键在于就业，过去十年，中等收入的专业服务从业者推动了消费增长。” 如今，这类消费者正面临餐饮、医疗和水电费等领域的“猛烈通胀”。 她道：“美联储降息、不对小费和加班费征税，这些对低收入消费者更有利。接下来，政府更有可能优先推行民粹改革，通过成本管控和发放刺激支票为低收入群体提供支持。” 她还指出：“与此同时，正值大量大学毕业生进入劳动力市场，初级办公室岗位却因效率提升而遭削减，未来还会因人工智能而进一步减少。我们现在甚至听说一些企业正在主动转向高中学徒模式。” 其他不利因素还包括流动性。今年股市上涨受益于大量资金追逐少量投资机会，但这一现象可能已达极限。全球降息预期减少，政府刺激力度也在减弱。 尽管今年大多数资产类别大涨，财富效应“火力全开”，但近期黄金和加密货币下跌令部分投资者受到惊吓。一些日内交易者可能在明年4月面临因资产大幅上涨带来的沉重税单。 由于资本支出和债务增加，股票回购前景也趋于减少。她表示：“虽然当前流动性偏向利好，但未来趋势可能会恶化而非改善。” 谈到今年火热的人工智能交易，她提醒投资者要准备好面对“气流中断”。 “变现路径尚未明朗，电力是瓶颈，而电力基础设施还需时间建设。因此，眼下投资者买的仍是一种梦想。”她说。 到目前为止，人工智能超级算力企业的资本密集度已超过大型石油公司，虽然获得了回报，但随着融资方式受到更多质疑，这种回报可能会消退。 科技行业的债券发行现已达到一年前的10倍，超级算力企业的资本密集度也从2012年的13%跃升至如今的64%。现在这些企业需要把营收中很大一部分投入到硬件、能源、电力、数据中心等资本性支出上。 资本密集度高，代表企业每赚一块钱，要花更多的钱去建设和维持基础设施。（市场观察）

本文刊发在Live Science，作者布莱恩·欧文斯是一位屡获殊荣的自由科学记者，现居加拿大新不伦瑞克省。他的作品曾发表在《新科学家》、《科学美国人》、《自然》、《科学》等刊物上。 一项最新研究显示，受飓风引发的极端洪水在美国东北部的发生频率正迅速上升，原本百年一遇的洪灾，到了本世纪末可能每年都会发生。 研究人员希望预测飓风行为变化（更频繁、更强烈）与气候变化导致的海平面上升，未来几十年将如何改变地区的洪水风险。 “到本世纪末，洪水风险将大幅上升，”研究第一作者、普林斯顿大学土木工程师阿米尔侯赛因·贝格莫哈马迪表示。 这项研究使用了计算机模型，在不同碳排放情景下模拟生成大量虚拟飓风，并结合海平面上升的预测数据。 研究团队还将飓风登陆海岸的角度纳入模型。多数袭击美国东北部的飓风是沿海岸线平行移动，但像2012年的桑迪飓风那样正面登陆的情况，虽然罕见，却破坏性更强。 贝格莫哈马迪指出，“这些极端事件虽然少见，但影响巨大。” 模型预测显示，海平面上升和飓风特征的变化将使极端洪水事件变得更加频繁。历史上百年一遇的沿海洪水可能在本世纪末变成每年都发生，而500年一遇的洪水，在中等排放情景下每1至60年就可能发生一次，在高排放情景下甚至每1至20年就会发生一次。 在美国东北部更偏北的地区，例如康涅狄格州和纽约州，海平面上升可能是洪水风险上升的主要驱动因素；而在新泽西州和弗吉尼亚州等更南部地区，飓风特征变化与海平面上升的共同作用将显著提升风险。 这项研究于11月7日发表在期刊《地球的未来》。 加拿大新不伦瑞克省芒特艾莉森大学的海岸地貌学家杰夫·奥勒黑德表示，这项研究突出了“科学不确定性”，其实并不是预测未来气候风险中最重要的变量。 他指出，模型之间的大部分差异其实源于“社会不确定性”，也就是无法预测全球将选择何种碳排放路径。 “我们不知道人们会怎么做，”他说，“最大的不确定性在于政治领导人如何应对气候危机。” 这项研究重点分析了飓风强度和频率的变化。奥勒黑德指出，在海岸线更偏北的地区，随着海平面上升，即使风暴强度没有明显变化，洪水破坏力仍将大大增加，“哪怕是较小的风暴，也足以引发严重洪灾。” 以2022年袭击加拿大大西洋沿岸的飓风菲奥娜为例，风暴潮高达2米。但奥勒黑德指出，如果海平面在未来50年内上升1米，那么一个强度只有菲奥娜一半的风暴也可能造成类似破坏。 “到时候只需更小的风暴，就能把水灌进你家的后院，”他说，“而这种情况可能每两年就发生一次。” 为了适应这种新现实，沿海居民必须应对更频繁的洪水威胁。奥勒黑德建议，最有效的防御方式是“上移和后退”，搬到地势更高、离海更远的地方。 但并非所有社区都有能力或意愿迁移，因此更新建筑规范、应对新风险尤为关键。 “现在的抗灾设计仍以百年一遇的标准为基础，但这套标准没有考虑未来的变化，”贝格莫哈马迪说。“现在的百年一遇，未来不再是百年一遇。”

据南华早报报道，一名来自中国、年仅六岁的男孩在美国下落不明。据称，上周他在纽约与父亲一同被美国移民与海关执法局（ICE）拘留时被强行分离，至今不知人在哪里。 纽约市当选市长佐赫兰·曼达尼星期二在社交媒体上发声，表示这名一年级男孩名叫 Yuanxin Zheng，11月26日他和父亲 Fei Zheng在与ICE进行“例行报到”时，被“逮捕并分开”。 “现在他被单独关押。ICE不透露他在哪里。这种残酷行为对任何人都没有好处，必须停止。”曼达尼写道。 来自纽约的国会众议员妮迪娅·维拉斯克兹也加入声援。她在社交媒体上说：“ICE在联邦广场26号将6岁的Yuanxin从父亲身边强行带走，现在仍拒绝透露他的下落。” 维拉斯克兹指出，今年1月至10月，ICE共逮捕了151名儿童。“他们正在撕裂家庭，给孩子带来创伤。我为这个家庭感到心碎。我们现在就需要答案。” 在美国多地，日益频繁的反移民执法行动已在亚裔社区引发恐慌。 ICE的线上拘押人员查询系统中显示，父亲目前被关押于纽约州上州戈申市的奥兰治县惩教所，但《南华早报》无法在数据库中找到孩子的记录。 国土安全部助理部长特里西亚·麦克劳克林示，ICE“不会拆散家庭”，但她未透露男孩的关押地点。她称Fei Zheng与其儿子是“中国非法移民”，并表示“他们作为一个家庭单位，已收到合法的遣返令”。 麦克劳克林称，Fei Zheng“拒绝登机，行为极具破坏性和攻击性，已危及孩子的安全”。她还在声明中说，Fei Zheng“甚至试图逃跑并遗弃儿子”，强调他“本有权利也有能力以家庭身份离开美国，却选择拒绝配合”。 声明还称，“如果执法人员在拦下一名美国公民并发现车后有孩子，而该公民拒绝服从合法命令，他将被逮捕，孩子将被安置在安全监管中”。 据纽约本地媒体《The City》报道，自今年4月Fei Zheng父子试图越境申请庇护以来，这已经是他们第三次被ICE拘留，但第一次父子被分开。 这一事件正值美国在全国范围内加强对亚裔移民执法。加州大学洛杉矶分校亚裔研究中心今年7月发布的报告指出，2024年不足700名亚裔被捕，而2025年2月至5月，这一数字激增至近2000人。 2025年6月第一周的逮捕人数是去年同期的近九倍。而在2025年前三个月，被捕者中将近一半是已被定罪的罪犯，但到6月初，这一比例已降至不足三分之一。 报告显示，在被逮捕的人员中，近三分之一来自中国，超过四分之一来自印度，近六分之一来自越南。 根据美国非营利新闻机构ProPublica的最新报告，自今年年初以来，约有600名移民儿童被ICE送入政府监管的收容所，这是十年来的最高纪录。 随着社会各界对 Yuanxin处境的愤怒不断上升，多家权益组织纷纷发声，呼吁公众施压。 总部位于美国的非营利组织“停止仇恨亚太裔联盟”星期二在社交媒体上表示，美国政府一方面声称不会拆散家庭，另一方面却“拒绝透露 Yuanxin的下落，堪称彻头彻尾的虚伪”。 这个组织在一张 Yuanxin的照片配文中呼吁美国民众立刻联系自己选区的民选官员，要求他们向ICE施压，立即释放Fei Zheng和 Yuanxin。 移民倡导组织“移民联盟”也在社交媒体上发布“仍然失踪”的海报，敦促纽约人致电民选代表，争取父子二人的获释。 “这个一年级小学生已被迫与父亲分离近一周，这是今年ICE第三次拘捕他们！ICE拒绝透露这名6岁孩子的所在地点。 Yuanxin在哪里？！”这个组织写道。