五矿资源发布公告，预计2025年归属于权益持有人的未经审计税后净利润约5亿美元至5.2亿美元，较2024年1.62亿美元大幅增长，主要得益于Las Bambas铜矿区与Dugald River锌矿区运营表现及铜价、贵金属价格高涨的正面影响。2025年公司主要金属产量显著增长，多项刷新历史纪录：铜板块产量50.7万吨，同比增长27%，创2018年以来新高，核心矿山秘鲁拉斯邦巴斯铜矿产量达41.08万吨，同比增长27%。2014年中国五矿集团牵头联合体以70.05亿美元交割价从嘉能可收购该矿，后续建设投入总成本约100亿美元，2016年7月商业化生产，2017年首年满负荷生产，2022年因社区问题产量下滑至25.5万吨，问题解决后连续三年增长，累计产量超350万吨，2016年至2025年4月累计销售收入1610亿元，利润总额317亿元，净利润212亿元。 锌板块，2025年锌价呈现先抑后扬走势但全年下跌约9.94%，锌作为美国关键矿物清单和欧盟关键原材料清单认定的战略资源，在能源转型及基建中地位关键。五矿资源锌产量23.2万吨，同比增长6%，全资拥有的澳大利亚杜加尔河锌矿（全球十大锌矿之一）全年锌产量18.35万吨、铅产量2.17万吨，均超额完成目标创历史新高。其他板块，黄金产量11.8万盎司同比增长22%，白银产量1056万盎司同比增长17%，高价值副产品显著降低运营成本提升盈利能力。 公司推进关键项目，博茨瓦纳科马考铜矿二期扩建项目可行性研究及设计方案获批，投产后铜精矿含铜年产量提升至13万吨，伴生银年平均产能超400万盎司，巩固全球铜银市场地位，稳步向全球前十大铜矿公司目标迈进；同时推进收购英美资源集团巴西镍业务，拓展镍金属业务版图。五矿资源持续提升以铜为主、多元化矿业公司的长期价值与韧性。

据矿业周刊报道，采矿业对全球经济复苏至关重要，但关键矿产项目链薄弱且绿地勘探预算几无增长。矿山面临低盈利运营环境，行业现状或推动矿业巨头进一步整合。尽管绿地勘探需求已成共识，但价值重于数量是核心问题。资金充裕情况下，金、银在相关榜单分列第一、第二位。新发现虽重要，但供应链重组与大国政治竞争背景下，非有机增长仍是主要选择。全球能源转型趋势下，尽管电动化和数字化进程推进，新一轮超级周期尚未通过市场表现证实。 采矿业被视为实现自主的战略优先选项，政策转变、激励措施及公私合作正创造机遇。多元化矿企需优化财务及现有矿山运营以取悦利益相关者，同时满足投资者对明确回报的需求。地缘政治冲击下全球投资状况或持续至2026年，全球经济活动尚未显现超级周期迹象，前景谨慎乐观。 采矿业需采用敏捷性与开放性的现代技术，敏捷性指灵活工作流程，现代钻探活动已利用数字化供应链（如传感器钻机、自动化岩芯棚、数字化连接实验室），钻机运转中形成地质认识。基于云的生态系统中开放性至关重要，能促进多学科数据自由流动。科技助力地球科学家创新高效工作流程，提升技能至关重要。 埃利奥特指出，2026年成功取决于有机增长、负责任创新及对人和可持续发展的重新关注。

四川攀金新材料有限公司4万吨钛及钛合金熔锻项目一期工程正式完工，真空自耗电弧炉试车成功并完成热负荷试验，标志着四川省规模最大的钛及钛合金材料生产基地即将在西昌市全面投产，凉山钒钛产业“钛渣—海绵钛—钛材”全产业链实现关键贯通。 海绵钛作为国家战略资源，为航空航天、医疗、化工、新能源等高端领域核心原料。该项目由攀钢集团西昌新钢业有限公司与河南中源钛业有限公司合资组建，总投资7.5亿元，以攀钢优质海绵钛为原料，专攻钛及钛合金熔锻环节，填补凉山钒钛产业从“原料输出”到“精深加工”的关键空白。 一期工程已进入热负荷调试关键阶段，首台真空自耗电弧炉试生产产品完全达到设计要求。项目一期投产后预计年新增产值12亿元，二期计划今年下半年开工、2027年建成。项目建成达产后将形成4万吨/年钛及钛合金产能，年产值可达30亿元，助力凉山打造“中国最大钛材生产基地”。 凉山锚定“工业强州”战略，以“产业链长制”为抓手，聚焦钒钛等五大工业产业链，通过资源增储、项目攻坚、链主牵引推进延链补链强链。攀金新材料项目投产打通钒钛产业链重要环节，推动产业从“卖原料”向“造高精尖”转型，为凉山入选四川省钒钛稀土先进制造业集群、承载航空航天与高端装备产业链建设提供核心支撑。 2026年凉山将深入实施“产业攻坚年”行动，以该项目为支点持续壮大钒钛精深加工产业集群，力争“十五五”良好开局，推动战略资源优势转化为高质量发展胜势。

随着勘探开发理论技术进步和装备迭代升级，中国油气储产量稳步攀升。国家高端智库中国石油集团经济技术研究院对外发布2025年国内外石油石化市场回顾与展望显示，2025年中国油气产量达4.2亿吨油当量，较2018年增加30%以上。其中原油产量2.16亿吨（比2018年增长2700万吨），天然气产量2638亿立方米（含煤制气，比2018年增长1036亿立方米），均创历史新高。预计2026年原油产量将保持2亿吨稳产，天然气继续保持较快增长。 非常规油气成为增储上产主力军。2025年非常规天然气产量占比约46%，其中页岩气产量超270亿立方米，比2018年增长近两倍；页岩油产量达770万吨，较2018年增长8倍；煤岩气产量约50亿立方米，较2024年将近翻一番。 海洋油气勘探开发成为重要增长极。2025年海洋油气产量再创新高，原油产量超6800万吨。随着“深海一号”（二期）、垦利10-2油田群（一期）等深水项目投产，海洋油气开发全面进入1500米深水时代。

2月5日，全球矿业双寡头力拓集团与嘉能可正式宣布终止合并谈判，这桩酝酿已久、市值规模超2000亿美元的巨型并购计划宣告搁浅。根据英国收购规则，力拓在此次谈判破裂后至少6个月内不得重启对嘉能可的收购，除非获得嘉能可董事会特别同意或出现第三方竞争性要约。 这是双方十余年里第三次尝试合并，此前2008年金融危机期间、2014年及2024年的谈判均因估值分歧与控股权结构问题未能推进。 此次合并若成功，力拓现有铜产量将实现翻倍，不仅有望超越必和必拓登顶全球最大铜生产商，还将新增约100万吨远期铜产能。 在全球铜价逼近历史高位、铜资源战略价值凸显的背景下，此举将助力力拓在铜资源竞争中占据绝对主导地位，巩固其行业龙头地位。 谈判破裂的核心症结在于估值基准与控股权结构的根本分歧。力拓在声明中表示，经全面尽职调查后确认无法达成能为股东创造长期价值的协议，故决定终止谈判；嘉能可则回应称，力拓提出的条款严重低估了其潜在价值贡献，尤其是铜业务及增长管道的战略价值，未提供合理的收购控制权溢价，且力拓坚持合并后保留董事长与首席执行官职位，这一诉求不符合嘉能可股东利益。 据悉，嘉能可曾提出换股后投资者持有合并后公司约40%股份的诉求，但力拓无法接受该溢价条件，双方立场未能调和。 消息公布后，资本市场迅速作出反应：伦敦上市的嘉能可股价盘中跌幅一度扩大至10.8%，最低触及456便士，收盘时跌幅收窄至约7%；力拓股价同步下挫，盘中跌幅达2.9%，收盘时跌近2.6%。值得关注的是，此次并购尝试恰逢全球矿业并购活动显著升温的行业背景，2025年全球矿业并购规模达937亿美元，创2012年以来13年新高，核心驱动力源于全面电气化与人工智能算力基础设施扩张下，铜从周期性商品转向系统性供给瓶颈，矿业巨头加速布局铜业务以应对需求激增。 标普预测，数据中心铜需求将从2025年的110万吨增长至2040年的250万吨，全球精炼铜需求将从2840万吨增至4230万吨，若供应未实现“有意义的扩张”，2040年铜缺口将达1000万吨，相当于当前全球需求的近三分之一。 此前英美资源集团与加拿大特克资源公司达成“零溢价”合并协议，组建市值500亿美元的Anglo Teck公司，成为全球五大铜生产商之一，直接施压必和必拓、力拓等竞争对手，迫使行业加速资源争夺。 嘉能可近期将战略重心重新聚焦于铜业务增长。 尽管受智利Collahuasi铜矿运营挫折影响，2026年铜产量预期从此前预测下调至81万至87万吨，但长期规划明确：2035年目标铜产量160万吨（当前水平两倍），计划投入巨额资本支出并重启阿根廷阿伦布雷拉铜金矿等项目，目标十年内跻身全球最大铜生产商行列。

矿业巨头嘉能可与美国Orion关键矿产财团（Orion CMC）于2月3日签署不具约束力的谅解备忘录，拟就铜和钴达成90亿美元战略合作伙伴关系。Orion可能收购嘉能可在刚果（金）矿业资产中40%的权益，包括穆坦达矿业公司（Mumi）和卡莫托铜业公司（KCC），相关资产仍由嘉能可运营管理，Orion将有权在董事会任命非执行董事并主导产品销售。华盛顿方面明确支持，美国副国务卿克里斯托弗·兰道称交易符合去年12月4日美刚战略伙伴协议目标，旨在确保关键矿产供应，换取投资与安全合作深化。 嘉能可CEO加里·纳格尔认为交易是刚果（金）政府吸引外资发展矿业的信任投票，刚果（金）作为全球最大钴生产国和主要铜生产国，其矿业对全球供应链意义重大；Orion CMC创始人兼CEO奥斯卡·列温诺斯基表示项目契合保障美及其盟友关键矿产供应的使命。交易需完成尽职调查、签署法律协议及监管批准，目前全球矿业正处重组期，嘉能可正与力拓谈判合并，铜价创历史新高下，潜在合并或催生全球最大矿业企业，增强铜产量。 嘉能可近期报告显示下半年铜产量明显提升，储量大幅增长，进一步证实其在刚果（金）资产的战略吸引力，刚果（金）政府也与嘉能可、Orion等探索新扩张机遇，此次交易是对刚果（金）矿业吸引力的重要信号，也是全球关键矿产供应链重组的关键一步。

中国黄金协会数据显示，2025年中国黄金产量381.339吨，同比增长1.09%；消费量950.096吨，同比下降3.57%；国内黄金ETF增仓量为133.118吨，较2024年全年增仓量53.266吨，同比增长149.91%。数据显示，2025年黄金消费量细分呈现结构性变化，其中黄金首饰消费量363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币消费量504.238吨，同比增长35.14%，首次超越首饰消费量，标志消费结构迎来阶段性转变；工业及其他用金82.022吨，同比增长2.32%。中国黄金协会指出，受金价高企、税收新政落地等多重因素叠加影响，市场需求呈现多元化发展态势，涵盖高端化、轻量化、高性价比等不同定位的黄金产品，可精准匹配各类消费群体的差异化需求偏好；与此同时，消费者对黄金投资属性的认知不断深化，2025年中国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变。此外，随着电子、新能源等新兴产业的快速迭代发展，工业领域对黄金的需求稳步释放。 上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边3.14万吨（双边6.29万吨），同比上升1.02%；累计成交额单边24.93万亿元（双边49.86万亿元），同比上升43.89%。上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边14.22万吨（双边28.45万吨），同比上升56.10%；累计成交额单边88.97万亿元（双边177.94万亿元），同比上升111.93%。国内黄金ETF全年增仓量为133.118吨，较2024年全年增仓量53.266吨，增长149.91%，截至12月底持仓量为247.852吨。 从生产端看，2025年国内原料产金381.339吨，同比增加4.097吨，同比增长1.09%；进口原料产金170.681吨，同比增加13.817吨，同比增长8.81%；国内原料和进口原料共计生产黄金552.020吨，同比增加17.914吨，同比增长3.35%。截至2025年底，中国已连续14个月增持黄金，全年增持26.75吨，截至12月底黄金储备达2306.32吨。

近日，中国区域地质志·西北志通过评审并获评优秀级，该志书由中国地质调查局西安地质调查中心牵头编纂，历时6年完成，为中国区域地质志项目启动以来首部大区级志书。志书体系完备，包含主体内容、1∶250万系列地质图件及配套数据库，实现图文数一体化编纂。 其以活动论板块构造、洋板块地质学等前沿理论为指导，系统整合西北五省区区域地质志及最新地质调查、矿产勘查成果，融合多部代表性区域专著与权威资料，兼具高度科学性与系统性。成果首次实现西北五省区海量多门类地质数据深度融合与理论升华，显著提升区域地质领域研究深度与应用效能。 志书推动地质数据资源共享与成果转化，为国土空间规划、能源资源保障、重大工程建设、生态环境保护及防灾减灾等国家重大战略提供坚实地质依据与决策支撑。

Chemaf Resources Limited的出售案为2026年2月4日华盛顿美国国务卿马可·卢比奥主持的关键矿产部长级会议议程优先事项。此次峰会汇集约二十个国家，涵盖七国集团成员及刚果民主共和国、肯尼亚、几内亚等非洲关键伙伴。拥有穆托希矿等战略铜钴资产的Chemaf公司，其处置进程处于中美战略竞争核心。此前与中国国有企业Norin Mining（中国）达成的出售协议于2025年初被放弃，原因是刚果政府拒绝授予必要许可。美国公司Virtus Minerals已与代表Chemaf公司95%股份的股东签署股权购买协议，刚果国有矿业公司Gécamines则提出100万美元自有收购要约，以防止资产落入中国控制。 2026年2月4日华盛顿峰会旨在正式建立联盟，保障关键矿产供应链脱离中国，包括刚果总统费利克斯·齐塞克迪及Gécamines负责人在内的刚果官员将参会讨论战略伙伴关系。Virtus Minerals获纽约投资机构Orion Resource Partners支持，提议出资6亿美元清偿Chemaf公司巨额债务。为完成出售，Virtus仍需根据刚果国家矿业法规获得刚果政府正式批准。 刚果（金）总统费利克斯·齐塞克迪将于几小时后抵达阿联酋阿布扎比展开外交访问，旨在深化经济伙伴关系、加强战略投资合作并推动两国在自然资源等关键领域的协作。结束中东行程后，国家元首将继续前往美国华盛顿特区，参加2026年2月4日举行的战略矿产国际峰会。

几内亚2025年铝土矿出口量1.828亿吨，同比增长25%，巩固全球供应主导地位。中国进口74%来自几内亚，创历史新高，标志中国对几内亚矿产资源影响力深化。自2023年超越澳大利亚成全球最大出口国后，几内亚持续两位数增长。2025年23家企业参与出口，中国铝业以2210万吨居首，CBG公司（力拓、美铝控股）1740万吨，SMB与AGB2A/SDM合资企业各1700万吨。尽管下半年增速放缓，全年对华出口8400万吨，同比增16%。花旗报告显示，2025年前11个月几内亚对华出口1.5亿吨，满足中国4500万吨电解铝产能逾80%原料需求。 中国在几内亚资源开发中扮演核心角色，控制西芒杜铁矿超60%权益，参与金矿与锂矿开发。2025年中国自几内亚进口铝土矿2.005亿吨，同比增26.4%。几内亚产量激增叠加中国电解铝产能受限，2025年前10个月上海氧化铝价格暴跌48%。加拿大专家指出，几内亚2025年财政收入预计增长40%，矿产增长转化为财政收益。几内亚正加速建设本土氧化铝精炼厂与铁矿球团厂，宁巴矿业、轴心矿业等企业增产，业内预计出口强势态势延续。最新周度数据显示，1月12-18日该国出口铝土矿490万吨、铁矿石17.588万吨。

2月4日，自然资源部、国家林业和草原局通报2025年四季度8个违法违规典型问题，涉及违法占地破坏耕地和永久基本农田、违反国土空间规划开发建设、毁林破坏生态等问题。自然资源部强调，相关地方政府及有关部门要依法依规、实事求是推进问题整改查处，坚决防止“简单化”“一刀切”，落实党委政府主体责任和相关部门监管责任，以案为鉴规范日常管理、完善管理政策，健全长效机制、加强对行政行为的监督，落实优化耕地和永久基本农田、生态保护红线、城镇开发边界等控制线，分区分类实施差别化、精细化用途管制，严守耕地保护红线、生态保护红线和法规政策底线，更好统筹发展和安全，推动实现高质量发展。 五矿旗下企业涉城镇开发边界外建酒店，违法占地百余亩。青海省海西州茫崖市对五矿盐湖有限公司在城镇开发边界外违法占地119.6亩建设“一里坪驿站”酒店监管不力，2023年7月该公司建成35套单栋住房、服务大厅及水泥硬化路面、木栈道等。 湖南三安矿业曾擅自占用林地上千亩。2020年以来，湖南三安矿业有限责任公司在衡阳县、祁东县交界区域采矿及弃土擅自占用林地1025.92亩，先后9次被行政处罚、4次移交公安机关处理，屡查屡犯，尚有109.93亩未查处整改，其中公益林45.51亩。 重庆万州：高标准农田刚建成就被改种草皮。2024年11月以来，重庆市华梦苗圃电子商务经营部违规占用万州区余家镇回龙社区6组永久基本农田216亩种植绿化草皮并对外出售，该地块2022年划入永久基本农田，2023年1月建成高标准农田。 天津骊骅国际良种马繁育有限公司擅自改变土地用途。自2016年起，该公司在天津市西青区杨柳青镇壹街村取得设施农业备案后，2018年起违规建设马术比赛场馆、住宿餐饮设施，以“骊骅国际马业”名义对外经营，项目占地80亩，其中耕地58.7亩、永久基本农田47.4亩。 河南洛阳建材厂非法取土烧砖。2024年6月至2025年8月，河南省洛阳市孟津区兴达新型建材厂在平乐镇丁沟村非法取土约9万立方米，用作生产页岩烧结砖，破坏永久基本农田32.04亩。 湖北广水市郝店镇花山村违法采伐林木超280亩。2025年4月，余某等在未办理林木采伐许可证情况下，违法采伐本村栎树286.05亩，蓄积约420立方米。 贵州息烽经济开发区擅自占用林地587.85亩。2022年以来，息烽经济开发区化工园区超使用林地行政许可范围，擅自占用林地587.85亩，用于园区道路及厂房建设，其中公益林575.55亩。 新疆哈密别斯库都克露天煤矿违法占用天然牧草地超百亩。2023年4月以来，和翔工贸有限责任公司别斯库都克露天煤矿违法占用巴里坤县天然牧草地113.67亩，造成草原资源破坏。

2月3日，中国有色金属工业协会以线下线上结合形式召开2025年有色金属工业运行情况新闻发布会，陈学森通报行业运行情况及政策成效，称2025年行业在产业规模、科技创新等方面成绩显著，经济效益创历史新高，圆满完成“十四五”目标。 2025年行业深化供给侧改革，主要指标稳健向好。工业增加值增长6.9%，高于全国规模以上工业1.0个百分点；十种有色金属产量8175万吨，首次突破8000万吨大关，同比增长3.9%，“十四五”年均增速5.0%。细分产品中，精炼铜产量1472.0万吨（+10.4%，全球占比47%），原铝产量4501.6万吨（+2.4%，全球占比60%），氧化铝9244.6万吨（+8.0%），铜材2481.4万吨（+4.7%），铝材6750.4万吨（-0.2%）。 新能源金属领域，工业硅451.4万吨（-8.1%），电解镍45.6万吨（+25.4%），精炼钴17.4万吨（-15.4%），碳酸锂94.4万吨（+34.7%）。固定资产投资增长4.9%，矿采选业投资增长41.0%，冶炼及压延加工业下降4.2%；民间投资矿采选业增长28.7%。 对外贸易创新高，进出口总额4122.4亿美元（+12.4%），出口859.3亿美元（+24.2%），进口3263.1亿美元（+9.6%）；铜矿砂进口3031万吨（+7.9%），铝土矿2亿吨（+26.4%），稀土出口6.3万吨（+12.9%）。价格分化，铜年均价8.1万元/吨（+8.0%），铝2.1万元/吨（+3.9%），黄金796.8元/克（+45.3%），碳酸锂四季度环比+20.2%，钴四季度环比+51.3%。 企业效益创历史新高，规模以上企业1.2万余家（2020年底增幅39.2%），资产总额6.6万亿元（+8.2%），营业收入10.2万亿元（+13.9%），利润总额5284.5亿元（+25.6%）；矿采选业利润1248.6亿元（+36.1%），冶炼加工4035.9亿元（+22.6%）。绿色转型成效显著，铜冶炼能耗191千克标准煤/吨（-2.9%），原铝交流电耗13202千瓦时/吨（全球低约800千瓦时/吨），铝行业2024年提前实现碳达峰。 政策方面，有色金属行业稳增长工作方案等多政策出台，推动向质量效益转型；稀土出口管制、锂电池再生黑粉进口规范落地，提升资源安全；有色金属工业“十五五”规划编制推进，聚焦资源安全与科技创新。2026年预计平稳增长，工业增加值增5%，十种有色金属产量增2%，精炼铜增5%、原铝基本持平，营收增5%，利润小幅增长，投资保持增长，出口或受影响回落。

安塔姆(PT Aneka Tambang)是印尼最大的国有镍业企业，主营镍铁与镍矿业务。现有镍铁产能2.7万吨镍（位于东南苏拉威西省科拉卡县），在建产能1.35万吨镍（位于北马鲁古省东哈马黑拉县）。 **近日，安塔姆(ANTAM)发布2025年第四季度生产报告，镍铁产量2755金属吨，环比降幅35.05%，同比减少43.29%；镍矿产量356万湿吨，环比增长3.20%，同比增长35.32%。** 2025财年，ANTAM镍铁业务受产品最低售价相关政策调整影响，镍铁总产量达16064吨，销量10528吨，全部出口至韩国、印度及中国等不锈钢生产核心区域。 2025财年镍矿石产量达1611万湿吨，较2024财年（994万湿吨）增长62%；第四季度产量356万湿吨，同比2024年同季度263万湿吨增长35%。销量方面，2025财年镍矿石销量1458万湿吨，同比2024财年835万湿吨增长75%；第四季度销量335万湿吨，同比2024年同季度264万湿吨增长27%。 2025财年成为ANTAM自实施矿物出口禁令以来，十年内镍矿石产量与销量双高的关键年份。镍矿石主要用于支撑印尼本土二类镍产业，并为科拉卡镍铁业务提供内部原料供应。

印尼投资协调委员会（BKPM）披露，能源和矿产资源领域19家公司中，9家从未提交投资活动报告（LKPM）。该信息源自BKPM于2026年2月3日在印尼国会第十二委员会听证会上提交的2025年冶炼厂监测数据。 **23家冶炼厂受到监控，中苏拉威西省最多**。2025年全年，BKPM将23家冶炼厂纳入观察名单，监测以偶然发现为主，其中中苏拉威西省冶炼厂数量最多，因该地区下游矿产加工活动活跃。 从投资额看，PT Gunbuster Nickel Industry（GNI）投资额最大，达35.8万亿印尼盾；其次为Artabumi Sentra Industri（24.7万亿印尼盾）、Bintan Alumina Indonesia（17.8万亿印尼盾）。 国会第十二委员会成员Ratna Juwita Sari指出，19家能源和矿产资源领域公司中，9家未报告LKPM。她认为，仅行政处罚难以形成威慑，若BKPM预算有限，应建议APH或其他部委/机构协同处理，以强化监管力度。 **2025年BKPM监管的已实现冶炼厂投资项目清单**：Gunbuster Nickel Industry（35.8万亿印尼盾，约161.1亿元人民币）、Artabumi Sentra Industri（24.7万亿印尼盾，约111.15亿元人民币）、Bintan Alumina Indonesia（17.8万亿印尼盾，约80.1亿元人民币）、Sulawesi Nickel Cobalt（13.7万亿印尼盾，约61.65亿元人民币）、Kalimantan Ferro Industry（9万亿印尼盾，约40.5亿元人民币）、Ocean Sky Metal Industry（7.2万亿印尼盾，约32.4亿元人民币）、Lestari Smelter Indonesia（7万亿印尼盾，约31.5亿元人民币）、Youshan Nickel Indonesia（7万亿印尼盾，约31.5亿元人民币）、Bukit Smelter Indonesia（3.2万亿印尼盾，约14.4亿元人民币）、Merdeka Tsingshan Indonesia（3.1万亿印尼盾，约13.95亿元人民币）、Cahaya Smelter Indonesia（2.8万亿印尼盾，约12.6亿元人民币）、Walsin Nickel Industrial Indonesia（2.9万亿印尼盾，约13.05亿元人民币）、Hengjaya Nickel Industry（1.8万亿印尼盾，约8.1亿元人民币）、Ranger Nickel Industry（1.8万亿印尼盾，约8.1亿元人民币）、Tsingshan Steel Indonesia（1.7万亿印尼盾，约7.65亿元人民币）、Huadi Nickel-Alloy Indonesia（1.5万亿印尼盾，约6.75亿元人民币）、Indonesia Guang Ching Nickel and Stainless Steel Industry（0.7万亿印尼盾，约3.15亿元人民币）、Obsidian Stainless Steel（3146.6亿印尼盾，约14.16亿元人民币）、Sunny Metal Industry（375亿印尼盾，约1.6875亿元人民币）、Peter Metal Technology（21.24万亿印尼盾，约95.58亿元人民币）、Bintang Timur Steel（60亿印尼盾，约2700万元人民币）、Century Metalindo（投资实现额0印尼盾）、Indonesia Tsingshan Stainless Steel（从未报告投资实现额）。

印尼政府已确定未来四年计划开发的28种下游产业产品中的15种为优先发展对象，并依据国家中期发展计划（RPJMN）绘制了相关地点、投资者及技术配置的战略地图。 外交投资与下游产业部长罗桑·鲁斯拉尼（Rosan Roeslani）于2026年2月3日在雅加达国会大厦与国会第十二委员会工作会议中表示，在15种优先下游产业产品中，**镍位居榜首**，计划投资额达365万亿美元。 2024年镍锍出口数据显示，主要流向中国（186.1千吨）、日本（90.4千吨）、荷兰（13.5千吨）及挪威（6.9千吨），全年目标出口量296.9千吨，出口额29.7亿美元。同期，镍铁及镍基合金产品出口总量达8628.2千吨，中国为最大目的地（8142.8千吨），印度（178.5千吨）、韩国（124.2千吨）、荷兰（89.7千吨）及其他国家（92.9千吨）紧随其后，出口额合计126亿美元。 此外，2024年高纯度氢氧化镍钴（MHP）产品出口量达1368.14千吨，其中中国市场占1361千吨，韩国市场占6.5千吨，出口总额34.4亿美元。**凭借主导市场贡献与高出口规模，下游政策显著提升了国家镍商品的附加值，增强了在全球供应链中的议价权**。 罗桑强调，未来将依据RPJMN深化政策实施，重点完善下游产业转移的战略投资机构、机制、协调及治理体系。通过强化部委/机构及利益相关方的协同监管，对优先下游转移项目实施全流程监督，以加快投资落地进程。

瑞典博利登公司作为北欧地区最大的矿业冶金集团之一，**运营瑞典全部铜、铅、锌矿山及冶炼设施，并在加拿大、智利、西班牙设有多座大型矿山**。目前，公司是北欧领先的黄金、白银生产企业，**为伦敦黄金市场（LBMA）会员单位**。 近日，博利登（Boliden）发布2025年第四季度生产报告，**镍锍产量达9116金属吨，环比下降5.75%，同比下降22.19%；镍精矿产量2525金属吨，环比减少22.00%，同比减少11.37%**。Harjavalta地区镍锍产量较上季度及2024年第四季度有所下降，**主要原因系生产工艺故障**。 博利登拥有五家冶炼厂：Kokkola和Odda锌冶炼厂、Rönnskär铜铅冶炼厂、Harjavalta铜镍冶炼厂及Bergsöe铅冶炼厂。本季度各厂生产运行稳定，**其中Harjavalta阴极铜产量创历史新高**。此外，Rönnskär受损电解车间金属回收率最终评估结果为正面，**为营业利润带来4.1亿瑞典克朗的积极影响**；若剔除工艺库存重估收益，营业利润降至13.61亿瑞典克朗（去年同期24.27亿）。 博利登运营七个矿区：Aitik、Boliden Area、Garpenberg、Kevitsa、Somincor、Tara及Zinkgruvan矿区。尽管美元汇率走弱，公司仍保持强劲的产品价格与合同条款；**Aitik矿区持续高产量且矿石品位稳步提升**，本季度营业利润增至31.74亿瑞典克朗（去年同期11.52亿），**创下单季度盈利新高**。

印尼电池工业公司（IBC）就磷酸铁锂（LFP）电动汽车（EV）电池使用量增长趋势发表观点，LFP电池被视为镍基电池（镍锰钴NMC电池）的竞争产品。IBC总裁Aditya Farhan Arif指出，尽管NMC正极材料市场当前面临磷酸铁锂正极材料的竞争压力，但镍基电池的需求仍保持持续增长态势，其在全球市场仍具备显著发展潜力。 “从当前技术演进阶段来看，多数分析师预测镍锰钴（NMC）正极材料的市场份额正受到磷酸铁（LFP）正极材料的挤压，但从销量数据看，NMC正极材料的需求实际呈增长趋势，核心原因在于市场整体规模已显著扩大。”Aditya于2026年2月2日周一在雅加达印尼众议院第十二委员会听证会上表示。 镍基电池市场的增长不仅依托现有技术体系，更与未来技术发展路线图紧密相关。他预测，下一代电池技术（如钠离子电池、固态电池）仍将以镍作为核心关键材料。当前，钠离子电池技术仍是镍基电池的有力竞争方向，其技术路线中包含镍、铁、锰元素。在钠离子电池之后，固态电池或采用固态电解质的常规锂离子电池可能成为下一代技术形态，这类电池的核心候选材料仍将是镍。 Aditya同时指出，全球竞争环境下，构建具有竞争力的成本结构是当前核心挑战。其观点认为，印尼需突破对镍商品价格波动的依赖，通过工业流程创新降低衍生产品价格。未来发展中，印尼不可单纯依赖镍价波动，需通过技术创新提升工业生产效率，例如缩短产业链以实现成本优化。

**公司简介** MMC Norilsk Nickel是全球领先的多元化采矿和冶金企业，作为世界最大的钯和高品位镍生产商之一，同时在铂、铜生产领域占据核心地位。其产品线涵盖钴、铑、银、金、铱、钌、硒、碲等稀贵金属及相关冶金产品。集团核心生产基地分布于俄罗斯科拉半岛（Kola Peninsula）及扎贝卡尔斯基边疆区（Zabaykalsky Krai）的工业区，形成了从矿产资源开发到冶炼加工的完整产业链。 **2025年第四季度镍产量表现** 2025年第四季度，诺里尔斯克镍业集团镍金属产量达5.8116万金属吨，**环比增长8.52%，同比下降1.29%**。该季度产量环比增长主要得益于2025年第三季度完成计划性检修后，生产设备产能利用率已恢复至正常水平，且几乎所有镍金属均来自公司在俄罗斯的自有原料供应（5.79万吨），确保了生产稳定性与原料自给率。 **2025年全年镍产量及目标完成情况** 2025年全年，公司镍总产量为19.9万吨，同比下降3%。产量下降主要源于浸染矿开采量增加导致富矿开采量减少，全年镍原料全部来自俄罗斯自有矿山（19.82万吨），略高于年度产量目标区间（19.6-20.4万吨），整体实现了目标区间内的生产平衡。 **2026年镍产量指导目标** 基于2025年生产基础，诺里尔斯克镍业集团制定2026年镍金属产量指导区间为19.3-20.3万吨，旨在延续稳定生产策略，通过优化资源配置与技术升级，支撑长期发展目标的实现。

嘉能可斯特拉塔股份有限公司是全球大宗商品交易领域的核心企业，1974年成立，总部位于瑞士巴尔，为全球领先的商品生产商与经营商。其业务始于黑色金属及有色金属实物贸易，随后逐步拓展至矿物、原油及石油产品等多元领域。 嘉能可近期发布的第四季度生产报告显示，**镍产量3.39万金属吨（含第三方原料供应），环比减少5.83%，同比减少0.59%**，其中镍板产量2.63万吨、镍豆0.76万吨。新喀水淬镍项目因处于维护状态，当期产量为0。 剔除Koniambo项目5000吨产量（该项目已进入维护保养阶段）后，公司自有原料镍产量达7.19万吨，较2024年同期减少5400吨，降幅7%。主要影响因素为INO与MurrinMurrin两地产量的共同缩减。 **INO**：自有镍产量3.98万吨，同比下降3200吨（降幅7%），主要因2025年6月熔炉故障导致萨德伯里冶炼厂发货量缩减。季度环比呈现显著恢复，2025年第四季度自有产量达1.23万吨，较第三季度增长6800吨（增幅124%）。**Murrin Murrin**：自有镍产量3.21万吨，同比减少2200吨（降幅6%），主要受维护停机影响。 公司2026年镍金属指导产量区间为7-8万吨。

2026年2月（第一期）镍参考矿产价格（HMA）上涨至17774美元/干吨，高于2026年1月（第二期）的16426.54美元/干吨，表明印尼国内镍市场走强。此次价格上涨在各种镍品位和含水量（MC）为30%–35%的镍矿中均有出现，价格以离岸价（FOB）/湿吨计算。 Meidy Katrin Lengkey 评估认为，**HMA的增长反映了矿工和加工行业之间日益健康的市场平衡**。“2月份镍高熔炼价格的上涨表明，镍定价机制正在按照市场状况和适用法规运行。这对于维持采矿作业的可持续性和确保冶炼厂的供应安全至关重要，”她在2026年2月2日的声明中表示。 从结构上看，市场对高镍品位矿石给予了更高的评价。**镍品位为2.00%（CF21%）的矿石，含水率30%的价格达到52.26美元/湿吨，含水率35%的价格达到48.52美元/湿吨，远高于镍品位为1.60%的矿石价格**。她认为，**这种价格差异表明加工业需要更高效的原材料**。“不同品位镍矿的价格差异是矿商提高产品质量的信号，冶炼厂需要品位稳定的矿石来维持加工效率。” 对于冶炼行业而言，镍高熔炼价格上涨可能导致原材料成本增加。然而，根据ESDM第2946 K/30/MEM/2017号部长令制定的定价公式的确定性，以及根据ESDM第47.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令制定的高压金属加工流程，被认为能够为中期业务稳定提供保障。 随着2026年初HMA指数的增强，APNI认为国内镍市场前景依然乐观。受下游加工计划的推动，国内冶炼厂的需求预计将继续支撑镍价。**她总结道：“2026年2月高配额的提高也巩固了镍作为国家主要商品的重要战略地位，它不仅是采矿业的收入来源，也是发展国内高附加值产业的基础。”**

巴西淡水河谷(ValeSA,VALE)发布2025年第四季度生产报告。**四季度镍产量4.62万吨，环比减少0.86%，同比增加1.76%；镍销量4.96万吨，环比增加15.6%，同比增加5.3%**，通过计划性库存减少以满足更强劲的销售需求，扭转上一季度库存积累态势。 **镍项目—产量详情分析**：主要镍矿产量表现分化，具体如下。**·萨德伯里镍矿（Sudbury nickel ore）：镍成品产量同比下降2400吨**，本季度产量为8200吨，主要原因是3号反应堆计划外检修，且预防性维护将持续至第一季度。 **·汤普森镍矿（Thompson nickel ore）：镍成品产量同比下降1500吨**，本季度产量为1400吨，原因是萨德伯里下游加工设施消耗量降低。 **·沃伊西湾镍矿（Voisey's Bay nickel ore）：镍成品产量同比增长900吨**，第四季度总产量达7400吨，主要得益于地下矿山持续稳定运营及长港精炼厂的强劲产出。 **·翁卡普马镍项目（Onça Puma nickel）：镍产品产量同比增加5200吨**，第四季度总产量达10000吨，其中第二座熔炉于11月达到满负荷生产，创下该矿区有史以来最高的单季产量纪录。

1月30日，宝武资源旗下子公司完成西芒杜铁矿北部区块矿山控股公司2%股权增持并完成交割，持股比例提升至51%，标志宝武在该项目进入关键发展阶段。西芒杜铁矿已进入运营期，此次增持明确宝武资源主导地位，将加大项目协调力度，保障矿山稳定运营、产能释放及价值创造；作为中几合作重要成果，项目为行业提供高品质铁矿资源，发展势头良好。 宝武将携手赢联盟、几内亚国家矿业公司深化协同，提升项目运营效能，推进安全高效运营，打造全球铁矿资源开发标杆项目，为行业高质量发展注入新动能。

近期，美国总统特朗普在白宫正式宣布启动金库计划（Project Vault）关键矿物国家储备项目，总规模120亿美元，旨在保障美国工业供应链安全，确保美国企业及工人不会因资源短缺受到损害。该储备计划采用创新公私合营融资模式，汇聚约20亿美元私人资本，由美国进出口银行提供高达100亿美元贷款支持，此为该行历史上规模最大的单笔交易，金额较以往任何一笔均翻倍以上。 特朗普将该矿产储备类比美国战略石油储备，强调其战略价值，明确聚焦锂、钴、稀土等关键矿物，旨在减少美国在关键矿物领域对他国的依赖，增强制造业与清洁能源产业的供应链韧性。计划吸引多领域行业巨头参与，目前已有十余家企业加入，涵盖汽车、航空、能源、科技等领域，包括通用汽车、Stellantis NV、波音、康宁、GE Vernova、谷歌等企业，矿业代表罗伯特·弗里德兰出席宣布仪式。 三大大宗商品交易商Hartree Partners LP、Traxys North America LLC、Mercuria Energy Group Ltd.将负责具体原材料采购与库存补充管理工作。

站在2026年年初观察中国矿产资源行业，其发展日益嵌入法治化管理、国家资源安全、绿色低碳转型及新技术革命等多重条件的复合体系。新修订的中华人民共和国矿产资源法2025年7月1日施行后，矿业权法律属性、资源保护责任和开发约束更清晰，绿色矿山建设、智能化改造、关键矿产保障、低碳要求与新能源融合，成为企业项目推进、融资安排和合规管理的现实要求，单纯依赖资源禀赋或规模优势的发展模式已难应对新制度与市场要求。基于2025年政策文件、执法动态、司法实践及典型案例，2026年中国矿产资源行业将呈现十个主要趋势。 矿业权的资产属性更加凸显。地方探索“权证分离”（如石家庄市平山县温塘地热项目）为新法落地提供样本，通过不动产权证（确认物权属性）与采矿许可证（行政许可凭证）分离，明确权利确认与行政监管功能，减少权利确认与行政审批交织的不确定性，增强投资者资产安全保障。此举提升矿业权稳定性与可预期性，为评估、融资、担保和交易提供明确物权基础，降低权属争议风险，为权利变更、延续和流转创造制度条件，推动矿业权从行政对象向资产属性明确的生产要素转变。但地方细则未统一，企业短期面临政策衔接挑战。 资源安全上升为更具约束力的国家战略。新修订矿产资源法增设“矿产资源储备和应急”章节，将战略性矿产储备体系建设纳入法律强制要求，明确资源安全是国家安全重要组成部分。西南地区找矿成果显著，四川松潘县探明省内最大金矿，雷波县探获超1.3亿吨磷矿，青川县探明一平方公里内六百万吨锰矿；云南红河州发现超大规模离子吸附型稀土矿，羊场磷矿资源量达43亿吨成亚洲最大单体磷矿。新发现资源纳入“探产供储销”统筹体系，部分高品位矿划为储备暂不开发，参照煤炭产能储备灵活调控，收储形成产量储备应对市场波动。但优质矿产地储备导致开发放缓，企业前期投入不确定，深部找矿等项目投资规模大、周期长，对资金实力要求高。 绿色矿山逐步成为矿企发展的最低门槛。自然资源部要求2028年底全国90%大型矿山和80%中型矿山达到绿色矿山标准，2026年为关键着手年。绿色矿山建设在四川雅安、贵州、南北盘江等地推进，如雅安废弃矿山修复改善生态，南北盘江用改性糯米基植生层修复技术治理陡坡土壤。但建设中型绿色矿山初期投入比传统矿山高30%至50%，中小矿企因成本压力望而却步，地方评价标准不统一增加跨区域运营合规成本。 智能化将实质性提升矿业生产力。2025年自然资源部发布找矿装备升级清单，国家矿山安全监察局公开矿山智能机器人研发目录，政策明确转型方向。实践中，内蒙古伊敏露天矿100台无人驾驶电动卡车编队商业化运行，5G-Advanced网络解决地下矿山高延迟痛点。四川与华为合作发布智慧矿山蓝图，内江推行“五式服务”推动智能化覆盖，重庆成立AI地矿研究院深化技术应用。但技术迭代快致设备贬值，数据安全面临网络风险，传统矿工技能与系统不匹配造成人才短缺。 关键矿产供应链海内外布局加快。2025年八部门方案明确铜、铝、锂等资源开发目标，商务部加强稀土全产业链技术出口管制。国内四川锂矿全球占比升至16.5%排世界第二，甘肃玉门新增金资源量超40吨，江苏溧水发现大型锶矿。海外布局中，紫金矿业收购哈萨克斯坦金矿，洛阳钼业收购厄瓜多尔金矿，赣锋锂业收购马里锂矿，合作模式从控股转向参股、包销，区域从北美转向“一带一路”国家。但美国将铜列入关键矿产清单，欧盟推行CBAM碳关税，资源国政策多变及国内锂镍或过剩，增加投资与价格波动风险。 特定矿产需求结构加速重塑。AI产业扩张叠加高端制造与安全需求，重塑铜、稀土、石墨等矿产需求结构，算力中心、数据基建对铜需求刚性增长，全球库存处于历史低位。政策层面，铜产业高质量发展实施方案明确资源保障与产业链韧性要求。美国将镍、铜、稀土列为关键矿产，国内天然铀“国铀一号”示范工程推进。企业需关注矿种在AI及高端制造中的功能定位，而非仅看短期价格或储量规模。 锂资源开发方式或面临变革。直接提锂技术（DLE）商业化推进，察尔汗盐湖、青海海西、西藏扎布耶盐湖项目投产，产品纯度达99.8%。但DLE仍处中试阶段，大规模运行下稳定性待验证，盐湖提锂面临水资源与生态压力，规模化推广或对锂价施压，高成本产能面临出清风险，核心工艺专利竞争与人才流动增加知识产权风险。 电池回收逐步成为资源供给新路径。首批新能源汽车动力电池退役推动回收产业增长，郑州杰瑞锂电池资源循环工厂投产，四川内江项目拟投资7000万美元构建“塑-金-电”循环产业链。但回收渠道分散致原料供应不稳，技术路线选择风险（湿法/物理回收利弊），拆解处理污染风险增加环境管理难度，环保合规压力持续增大。 兼并重组成为资源配置的重要方式。2026年并购潮深化，形成“国企主导+民企专精”生态。贵州铝业集团整合铝土矿开发与精深加工，四川与攀钢合作整合钒钛资源，锂电产业上下游企业形成全产业链。国企并购民企面临文化融合、管理机制调整挑战，大型矿企高杠杆扩张或传导债务风险，形成系统性隐患。 矿业与新能源协同发展路径日益清晰。内蒙古锡林郭勒盟露天煤矿在排土场推进光伏项目，新疆托克逊黑山矿区用排土场光伏配套储能系统，青海盐湖产业启动绿电耦合升级计划。但新能源及储能投资回收周期长，矿区电力改造与并网、消防规范抬升工程复杂度，绿电交易机制变化影响收益确定性，需企业通过合同设计、分期与技术选择对冲风险。 综合来看，国际形势、国家安全、绿色约束、技术应用、兼并重组及产业融合等变化，正从不同侧面影响矿业项目发展逻辑与企业经营方式。转型早、建立合规、效率与可持续并重管理体系的企业更具竞争优势，2026年是承上启下节点，行业方向清晰，差异取决于企业判断与执行能力。

伟凯律师事务所（White & Case）报告显示，2025年全球矿业并购额达937亿美元，创2012年以来最高水平（2012年并购额1293亿美元），较2024年的765亿美元、2023年的736亿美元显著增长。2025年并购案例包括英美集团与泰克资源、科达伦矿业对新黄金、金田公司对金路资源公司、泛美银业对麦格银业等交易，并购数量522宗，与2024年532宗、2023年502宗基本持平。 关键矿产强劲需求是推动并购的核心动力，此趋势预计持续至2026年，嘉能可-力拓并购项目有望重启。行业受访者指出，政府支持的战略伙伴关系将成为未来一年最主要的交易类型，同时1/5受访者认为资产可供性是交易活动的主要障碍。金和贵金属可能成为2026年行业整合的核心对象。 伟凯律师事务所全球矿业和金属主管雷贝卡·坎贝尔（Rebecca Campbell）表示，2026年政府、政府机构与私营行业间的战略伙伴关系将成为矿业并购的主体。调查显示，黄金和贵金属是2026年行业整合最可能对象，其次为关键矿产。资本成本构成潜在制约，尽管利率预期下降，矿业公司仍可能受资本成本影响，需关注估值修复后的并购能力。 加拿大国家银行资本市场全球金属和矿业投资主管埃利安·特纳（Elian Turner）指出，矿业公司估值随资金环境改善而提升，开发商资产价值更多反映潜在价值，在资金增加背景下，陷入困境的企业交易意愿增强，并购活动有望进一步增长。