A indústria química é o gigante invisível que sustenta a vida moderna. Ela está nos 147 gramas de plástico que compõem a cesta básica, nos fertilizantes que garantem a safra e nos insumos que salvam vidas em hospitais. Entramos em 2026 sob a sombra de um paradoxo catastrófico: enquanto o Brasil celebra um superávit comercial total de US 68,3 bilhões, a nossa indústria de transformação acaba de registrar um buraco histórico de US 71,1 bilhões. Este é o maior déficit da série histórica desde 1997, e a química é o epicentro desse vazamento de riqueza.

O contraste entre os números: Uma corrida contra o próprio fôlego O Brasil de 2025 vive uma realidade econômica de sinais trocados. É como se o país estivesse correndo uma maratona onde suas pernas industriais se movem mais rápido do que nunca, mas a linha de chegada de um equilíbrio comercial parece recuar a cada passo. O cenário geral é, à primeira vista, positivo: encerramos o ano com um superávit comercial robusto de US$ 68,3 bilhões. Contudo, sob o capô dessa balança, o motor da indústria de transformação fundiu. A indústria registrou um déficit de US 71,1 bilhões em 2025, o maior buraco de toda a série histórica iniciada em 1997.

Elites, Estrutura Produtiva e o Destino do Desenvolvimento à Luz de Gabriel Palma 1. Introdução: duas lógicas de acumulação A história do desenvolvimento econômico pode ser lida como a disputa entre duas formas distintas de capitalismo. De um lado, um capitalismo ricardiano, centrado na apropriação de rendas derivadas de recursos naturais escassos — minério de ferro, soja, petróleo, cobre — cuja dinâmica distributiva e política tende a concentrar riqueza e poder em torno de setores primários exportadores. De outro, um capitalismo schumpeteriano, orientado à inovação, à transformação estrutural e à criação de novos setores intensivos em tecnologia — semicondutores, máquinas, aviões, equipamentos de precisão, biotecnologia.

No Brasil, o comércio varejista registrou queda de 0,4% em dezembro na comparação mês contra mês — um dado negativo que se soma a uma sequência importante de indicadores de atividade também em retração. Tivemos, no mesmo período, recuo na produção industrial, na Pesquisa Mensal de Serviços (PMS) e agora na Pesquisa Mensal do Comércio (PMC). Forma-se, portanto, um quadro mais consistente de desaceleração econômica no fechamento do ano. O varejo ampliado apresentou queda ainda mais intensa, de 1,2% em dezembro frente a novembro. O principal diferencial entre o varejo restrito e o ampliado está justamente nos segmentos de veículos e material de construção — ambos com desempenho fraco no mês.

Quando analisamos o chamado “PIB agrícola” — isto é, o valor adicionado da agropecuária, incluindo agricultura, florestas e pesca — emergem duas fotografias muito distintas da economia mundial. Uma mede o tamanho absoluto do setor em dólares correntes; a outra observa sua participação relativa no PIB de cada país. Cada uma conta uma história diferente sobre desenvolvimento, estrutura produtiva e especialização. Em valores absolutos, os líderes são, previsivelmente, as grandes economias do planeta. A China ocupa o primeiro lugar com mais de US$ 1,1 trilhão em valor adicionado agrícola. Em seguida vêm Índia (cerca de US$ 487 bilhões) e Estados Unidos (aproximadamente US$ 196 bilhões).

A indústria brasileira é o motor que sustenta 25% do nosso Produto Interno Bruto (PIB), mas hoje ela se encontra em uma encruzilhada estratégica. Embora o Brasil ostente uma das matrizes elétricas mais limpas do planeta, a transição para uma economia de baixo carbono exige navegar na fricção entre nossas vantagens competitivas naturais e gargalos regulatórios persistentes. A descarbonização não é mais uma escolha ética; é o novo divisor de águas da competitividade global. Para entender como destravar essa transição, o novo mapeamento realizado pela WayCarbon e WRI Brasil, no âmbito do projeto “Unlocking finance for industrial decarbonisation in Brazil” — financiado pelo UK PACT e com o endosso explícito do Ministério do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços (MDIC) —, revela achados que desafiam o senso comum corporativo.

O dado divulgado agora pela manhã foi a Pesquisa Mensal de Serviços (PMS), do IBGE. Vale lembrar que o setor de serviços responde por cerca de 70% do PIB brasileiro, e a PMS capta pouco mais de 50% dessa atividade — sendo a pesquisa mais abrangente do IBGE entre os grandes setores. Em dezembro, o volume de serviços recuou 0,4%, após nove altas consecutivas. É uma sinalização de desaceleração na margem e confirma a percepção de que o quarto trimestre foi mais fraco, ainda que alguns indicadores tenham surpreendido positivamente.

Introdução: O Mito do Salto Tecnológico A ideia de que países em desenvolvimento podem simplesmente "pular" a fase industrial e saltar diretamente para uma economia de serviços tornou-se uma narrativa sedutora nos círculos globais de negócios. O sucesso do setor de TI na Índia, o boom dos centros de chamadas nas Filipinas e o vigor dos serviços financeiros nos Emirados Árabes Unidos são frequentemente citados como evidências de que o chão de fábrica seria um estágio obsoleto do desenvolvimento. No entanto, para qualquer especialista em economia política, essa premissa de um "salto tecnológico" para os serviços é, em grande parte, uma ilusão.

A transição para uma economia de baixo carbono tem levado diferentes países a rever suas estratégias de desenvolvimento. Em maior ou menor grau, governos vêm adotando políticas para estimular investimentos em inovação, energia limpa, digitalização e modernização produtiva. O debate deixou de ser sobre a presença do Estado e passou a tratar dos instrumentos mais eficazes para mobilizar capital privado, reduzir riscos tecnológicos e coordenar investimentos em setores estratégicos.

Introdução: O Mito do Salto Tecnológico A ideia de que países em desenvolvimento podem simplesmente "pular" a fase industrial e saltar diretamente para uma economia de serviços tornou-se uma narrativa sedutora nos círculos globais de negócios. O sucesso do setor de TI na Índia, o boom dos centros de chamadas nas Filipinas e o vigor dos serviços financeiros nos Emirados Árabes Unidos são frequentemente citados como evidências de que o chão de fábrica seria um estágio obsoleto do desenvolvimento.

O destaque de hoje é a divulgação do payroll nos Estados Unidos. Foram criadas 130 mil vagas em janeiro, bem acima da expectativa do mercado, que era de 65 mil. A taxa de desemprego caiu de 4,4% para 4,3%. À primeira vista, portanto, trata-se de um dado positivo para o mercado de trabalho americano. No entanto, a leitura não é tão simples. Ao longo da semana, já havíamos visto o relatório JOLTS mostrar enfraquecimento, com a relação entre vagas abertas e desempregados caindo para algo próximo de 0,9 — abaixo do nível de uma vaga por desempregado que marcou o auge do aperto no mercado de trabalho.

“Por que as nações ricas precisam ser compensadas por países pobres para fazer o que é bom para elas é um mistério duradouro.” A provocação é ótima porque expõe um fato incômodo: as economias ricas defendem o livre-comércio em discurso, mas mantêm o agro como uma “exceção permanente” — com tarifas, cotas e salvaguardas que continuam altas exatamente onde os países pobres são mais competitivos. Os números ajudam a tirar o debate do moralismo. Pelos perfis tarifários da OMC, a tarifa média aplicada em produtos agrícolas é consistentemente muito maior do que em bens industriais.

Introdução: O Mito da Receita Universal Por décadas, a liberalização comercial foi vendida por economistas de gabinete como a "bala de prata" para o desenvolvimento. A promessa era linear: abra seus mercados, foque na sua vantagem comparativa estática e o crescimento virá. No entanto, a realidade descrita por Jomo Kwame Sundaram é um choque de lucidez contra esse dogma. Desde a Crise Financeira Global de 2008-09, o modelo de livre-comércio perdeu seu brilho institucional, revelando-se mais uma ferramenta de vulnerabilidade do que de progresso. Sem base teórica robusta ou evidências empíricas sólidas, essa "receita universal" ignorou que, para a maioria das nações em desenvolvimento, a abertura prematura resultou em insegurança alimentar e fragilidade econômica crônica.

O IPCA fechou o mês de janeiro em 0,33%, exatamente o mesmo número de dezembro — uma coincidência raríssima, diga-se de passagem. Em 12 meses, a inflação acumulada ficou em 4,44%. O mercado esperava algo muito próximo disso, em torno de 0,32%, então podemos dizer que o resultado veio em linha com as expectativas. O grande destaque de alta ficou com o grupo de transportes, puxado principalmente pelos combustíveis. O grupo subiu 0,60%, sendo o principal impacto do mês. A gasolina avançou 2,6%, refletindo aquela velha discussão: a Petrobras reduz preços na refinaria, mas isso nem sempre chega integralmente à bomba final, especialmente após a privatização da BR Distribuidora.

A transformação da matriz elétrica uruguaia em uma das mais limpas e renováveis do mundo não foi fruto do acaso nem apenas de forças de mercado. Ela resulta de uma estratégia deliberada de Estado, executada com protagonismo pela estatal UTE (Administración Nacional de Usinas y Transmisiones Eléctricas), que conseguiu, em pouco mais de uma década, levar o país a operar com uma geração elétrica majoritariamente — e em muitos anos quase integralmente — baseada em fontes renováveis. O ponto de partida do Uruguai era uma vulnerabilidade estrutural. O país dependia fortemente de hidrelétricas e, nos períodos de seca, precisava acionar usinas térmicas a óleo e diesel ou importar energia a custos elevados.

Sumário Executivo O relatório "State Capacity and Capabilities for a Just Green World" (2025), de autoria da Ministra Esther Dweck e da Professora Mariana Mazzucato, estabelece que a capacidade estatal é, em si, política climática. À medida que o mundo se aproxima da COP30 em Belém — designada como a "COP das Soluções" — o desafio central não é mais a formulação de metas, mas a superação da lacuna de implementação. Os principais pontos de destaque incluem: Mudança de Paradigma: O Estado deve deixar de apenas "corrigir falhas de mercado" para atuar como 

*escrito com Felipe Augusto A China está aplicando, no setor de robôs humanoides, a mesma lógica de política industrial que funcionou de forma impressionante nos veículos elétricos: o Estado cria o mercado antes que ele exista plenamente. Em vez de esperar que a demanda privada emerja espontaneamente, o governo organiza condições para que ela surja, ganhe escala e se torne irreversível. Isso envolve coordenação pública, financiamento direcionado, regulação estratégica e uso ativo do poder de compra do Estado. O primeiro pilar dessa estratégia é a redução radical do custo de entrada.

O Relatório Focus segue mostrando uma trajetória bastante positiva para as expectativas de inflação. A projeção para este ano caiu para 3,97%, enquanto para o ano que vem está em 3,8% e, para 2028, em 3,5%. É a primeira vez em muito tempo que vemos três horizontes — incluindo o ano corrente — com inflação esperada abaixo de 4%. Ainda não estamos exatamente na meta do Banco Central, mas a convergência é clara e relevante. No cenário do Focus, a inflação se aproxima bastante da meta no terceiro trimestre do ano que vem, com expectativa de 3,8%.

1. Introdução Imagine uma nação que trabalha incansavelmente, batendo recordes de produtividade no campo e nas minas, para fechar o ano com uma notícia aparentemente gloriosa: vendemos ao mundo US$ 60 bilhões a mais do que compramos. Para o observador desatento, o Brasil é uma potência ascendente. Contudo, ao abrir o extrato final das contas externas em 2025, o susto: somos, tecnicamente, uma nação devedora. Como é possível exportar montanhas de soja, minério e petróleo e, ainda assim, terminar no vermelho? A resposta não é um erro contábil, mas um projeto.

Introdução: O Enigma da Produtividade Por que certas nações saltam para a prosperidade enquanto outras permanecem estagnadas em armadilhas de renda média? A resposta não reside na dotação de recursos naturais ou na mera acumulação de capital, mas em capacidades invisíveis que compõem o tecido produtivo. A Complexidade Econômica não é apenas uma teoria acadêmica; é uma ferramenta diagnóstica de precisão para decifrar o código genético do desenvolvimento. Ela nos permite olhar para além dos indicadores agregados e compreender como o conhecimento acumulado em um território determina seu potencial de crescimento.

1. Introdução: O Despertar da Autonomia Tecnológica Historicamente, o Brasil ocupou a posição de "comprador de prateleira", dependendo de tecnologias estrangeiras que muitas vezes chegavam com restrições de uso. Contudo, o século XXI marca uma mudança de paradigma no Complexo Industrial-Militar brasileiro. Ancorado na Estratégia Nacional de Defesa (END), o país busca hoje sua "autonomia através da diversificação". Não se trata apenas de adquirir equipamentos, mas de estruturar um sistema de inovação capaz de garantir um posicionamento soberano no sistema internacional. Este post detalha como o programa Gripen e o PROSUB estão pavimentando esse caminho.

Em 2026, o Brasil vai operar uma das engrenagens mais importantes — e menos compreendidas — de política econômica: usar fundos públicos para alavancar crédito de longo prazo, a custo menor que o de mercado, em áreas com alto retorno social e produtivo. Estamos falando de algo na casa de R$ 148 bilhões entre dotações do ano e compromissos carregados, voltados a transição energética, inovação, habitação de interesse social, infraestrutura social e logística/indústria naval. Isso não é “gasto corrente”: é financiamento reembolsável, desenhado para destravar investimento, reduzir risco e acelerar a modernização produtiva num país que historicamente convive com custo de capital alto, prazos curtos e crédito pró-cíclico.

Ofiúco: a constelação “esquecida” do zodíaco A constelação de Ofiúco (do grego Ophioukhos, “o portador da serpente”) é um caso curioso da astronomia e da astrologia. Do ponto de vista astronômico, ela deveria fazer parte do zodíaco: o Sol passa por Ofiúco ao longo do ano, exatamente como passa pelas constelações tradicionalmente chamadas de signos. Ainda assim, Ofiúco não figura entre os doze signos clássicos. Astronomicamente, o zodíaco é o conjunto de constelações que interceptam a eclíptica, o caminho aparente do Sol no céu. Quando observamos esse trajeto com precisão moderna, vemos que o Sol cruza treze constelações, não doze.

O caso de José Manuel Balmaceda no Chile (1886–1891) é paradigmático para compreender como é possível evitar — ou ao menos mitigar de forma consistente — a Doença Holandesa, mesmo em economias com um setor exportador em forte expansão. No final do século XIX, o Chile vivia um boom extraordinário do salitre, responsável pela maior parte das exportações e das receitas fiscais do país. Em muitos contextos históricos, uma bonança dessa magnitude teria levado à apreciação cambial, à reprimarização produtiva e à consolidação de um padrão rentista. Balmaceda, contudo, enxergou essa conjuntura como uma oportunidade estratégica para promover mudança estrutural, e não como uma renda permanente a ser consumida.

Introdução: O Mito dos Vilões Estrangeiros Existe uma narrativa reconfortante na política americana de que o declínio da manufatura é obra exclusiva de "vilões estrangeiros". O roteiro é sempre o mesmo: fábricas fechando devido a práticas desleais da China ou à falta de tarifas agressivas que protejam o trabalhador local. É uma história simples, mas ignora uma realidade econômica muito mais incômoda. O economista Richard Baldwin levanta uma tese provocativa que desafia esse consenso: o verdadeiro culpado pode não estar além-mar, mas nas profundezas do solo americano. Segundo ele, a abundância energética gerada pelo boom do fracking (fraturamento hidráulico) está, silenciosamente, asfixiando a competitividade industrial do país.