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· Dec 20
FinGraph是一份图形化的财经栏目，为专注于全球市场和经济形势的专业人士提供简短、准确、全面的概览。
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根据桥水的分析，美国家庭的财务资产正高度集中于股票，目前约80%的家庭金融资产为股权类资产，这一比例已接近互联网泡沫时代的高点。研究进一步指出，一个看似分散的80/20股债投资组合，其两年期年化回报率与一个100%纯股票组合的回报率几乎完全相同，两者相关性高达0.99。这意味着美国家庭的财务命运已与标普500指数的表现几乎完全绑定。
来源：桥水
来源：桥水
February 10, 2026 at 2:41 AM
根据桥水的分析，美国家庭的财务资产正高度集中于股票，目前约80%的家庭金融资产为股权类资产，这一比例已接近互联网泡沫时代的高点。研究进一步指出，一个看似分散的80/20股债投资组合，其两年期年化回报率与一个100%纯股票组合的回报率几乎完全相同，两者相关性高达0.99。这意味着美国家庭的财务命运已与标普500指数的表现几乎完全绑定。
来源：桥水
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尽管官方数据显示中国对利比里亚的出口额近年来急剧增长，预计2025年将达到近180亿美元，但这一数据具有高度误导性，因其主要反映的是中国出口的新造船舶在该国进行的“方便旗”注册。利比里亚是全球主要的船舶注册国之一，船东因其低税费和便捷手续而选择在此注册。中国海关在统计时，常将新船的注册国记录为“目的地”，而非船只的实际归属国，从而夸大了双边贸易额。据估算，实际运抵利比里亚的货物仅占官方出口总额的20%左右，其余大部分为出口至全球各地的船舶价值。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
February 10, 2026 at 2:39 AM
尽管官方数据显示中国对利比里亚的出口额近年来急剧增长，预计2025年将达到近180亿美元，但这一数据具有高度误导性，因其主要反映的是中国出口的新造船舶在该国进行的“方便旗”注册。利比里亚是全球主要的船舶注册国之一，船东因其低税费和便捷手续而选择在此注册。中国海关在统计时，常将新船的注册国记录为“目的地”，而非船只的实际归属国，从而夸大了双边贸易额。据估算，实际运抵利比里亚的货物仅占官方出口总额的20%左右，其余大部分为出口至全球各地的船舶价值。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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伴随日本人口老龄化与萎缩，其在册外国劳工数量已增长至创纪录的257万人。然而在此前大选期间，首相高市早苗及其领导的自民党将移民议题作为核心竞选策略，试图利用公众对外国人增加的焦虑情绪。其竞选言论强调外国人涌入令本地居民不安，同时政府承诺审查外国人土地所有权、解决其被指控的欠税和未缴健康保险等问题，并设立新部长职位管理与外国人的共存秩序。此举旨在将移民问题政治化以制造替罪羊，从而转移民众对日元疲软、物价上涨等经济问题的关注。
来源：金融时报
来源：金融时报
February 10, 2026 at 2:37 AM
伴随日本人口老龄化与萎缩，其在册外国劳工数量已增长至创纪录的257万人。然而在此前大选期间，首相高市早苗及其领导的自民党将移民议题作为核心竞选策略，试图利用公众对外国人增加的焦虑情绪。其竞选言论强调外国人涌入令本地居民不安，同时政府承诺审查外国人土地所有权、解决其被指控的欠税和未缴健康保险等问题，并设立新部长职位管理与外国人的共存秩序。此举旨在将移民问题政治化以制造替罪羊，从而转移民众对日元疲软、物价上涨等经济问题的关注。
来源：金融时报
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根据基于每日数据和特定假设的估算，自1991年以来，日本财务省通过外汇干预持有的美元投资组合，目前可能拥有约3300亿美元的累计未实现利润。该估算是通过对比两个关键数值得出的：其一是通过干预积累的美元资产组合的当前价值，约为6600亿美元；其二是历次干预所投入的日元资金按汇率持续变动计算的总美元价值。两者之间的差额构成了未实现损益。
来源：金融时报
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February 10, 2026 at 2:37 AM
根据基于每日数据和特定假设的估算，自1991年以来，日本财务省通过外汇干预持有的美元投资组合，目前可能拥有约3300亿美元的累计未实现利润。该估算是通过对比两个关键数值得出的：其一是通过干预积累的美元资产组合的当前价值，约为6600亿美元；其二是历次干预所投入的日元资金按汇率持续变动计算的总美元价值。两者之间的差额构成了未实现损益。
来源：金融时报
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根据民调机构More in Common的数据，极右翼的英国改革党在失业男性中的支持率自2024年7月以来翻了一番，在2026年1月已超过40%，这一比例比失业女性高出10个百分点。同期，工党在失业男性选民中的支持率则从超过30%大幅下滑至10%左右。财务不安全感是促使选民转向该党的最强因素之一。该党正将其反移民的议题扩展至就业保障和生活成本等领域，以吸引更多面临经济压力的选民。
来源：Bloomberg
来源：Bloomberg
February 10, 2026 at 2:36 AM
根据民调机构More in Common的数据，极右翼的英国改革党在失业男性中的支持率自2024年7月以来翻了一番，在2026年1月已超过40%，这一比例比失业女性高出10个百分点。同期，工党在失业男性选民中的支持率则从超过30%大幅下滑至10%左右。财务不安全感是促使选民转向该党的最强因素之一。该党正将其反移民的议题扩展至就业保障和生活成本等领域，以吸引更多面临经济压力的选民。
来源：Bloomberg
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大型跨境并购交易对外汇市场的影响存在特定时间规律。在主要G10货币对中，交易宣布后5至7天，目标国货币相对于收购国货币的升值效应达到峰值，此后影响逐渐减弱并于两周后基本消失。
来源：高盛
来源：高盛
February 10, 2026 at 2:17 AM
大型跨境并购交易对外汇市场的影响存在特定时间规律。在主要G10货币对中，交易宣布后5至7天，目标国货币相对于收购国货币的升值效应达到峰值，此后影响逐渐减弱并于两周后基本消失。
来源：高盛
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自印度2023财年，印度与俄罗斯的贸易逆急剧扩大，当年达到431亿美元，同比增长551%。这主要源于该年度印度从俄罗斯的进口额激增至462亿美元，而出口额则微降至31亿美元。该逆差在2024财年进一步增至572亿美元，并于2025财年达到590亿美元。
来源：德意志银行
来源：德意志银行
February 10, 2026 at 2:16 AM
自印度2023财年，印度与俄罗斯的贸易逆急剧扩大，当年达到431亿美元，同比增长551%。这主要源于该年度印度从俄罗斯的进口额激增至462亿美元，而出口额则微降至31亿美元。该逆差在2024财年进一步增至572亿美元，并于2025财年达到590亿美元。
来源：德意志银行
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日本在2025年的财政赤字占国内生产总值的比例预计为0.8%，该水平在主要发达经济体中处于最窄行列，显著低于美国的5.8%和法国的5.1%。尽管此赤字率预计在2026年将扩大至1.9%，但届时仍将是发达经济体中的最低水平。
来源：摩根士丹利
来源：摩根士丹利
February 10, 2026 at 2:14 AM
日本在2025年的财政赤字占国内生产总值的比例预计为0.8%，该水平在主要发达经济体中处于最窄行列，显著低于美国的5.8%和法国的5.1%。尽管此赤字率预计在2026年将扩大至1.9%，但届时仍将是发达经济体中的最低水平。
来源：摩根士丹利
来源：摩根士丹利
意大利作为欧元区能源依赖度最高的国家之一，其总能源需求约74%需通过进口满足，其中以天然气和石油为主。其主要进口来源国包括阿尔及利亚、阿塞拜疆、利比亚和美国。为应对这一局面并降低结构性高企的能源成本，该国正在加速部署可再生能源、加固电网并提升能源效率，同时还通过推行“马泰伊计划”等国家级倡议，寻求实现供应伙伴的多元化。
来源：安联投资
来源：安联投资
February 10, 2026 at 2:12 AM
意大利作为欧元区能源依赖度最高的国家之一，其总能源需求约74%需通过进口满足，其中以天然气和石油为主。其主要进口来源国包括阿尔及利亚、阿塞拜疆、利比亚和美国。为应对这一局面并降低结构性高企的能源成本，该国正在加速部署可再生能源、加固电网并提升能源效率，同时还通过推行“马泰伊计划”等国家级倡议，寻求实现供应伙伴的多元化。
来源：安联投资
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自2022年以来，德国武器与弹药行业的新订单急剧攀升近五倍。订单的快速增长也导致积压订单量同步激增，而德国与欧盟整体的实际产量增速远落后于订单需求。
来源：牛津经济研究院
来源：牛津经济研究院
February 10, 2026 at 2:11 AM
自2022年以来，德国武器与弹药行业的新订单急剧攀升近五倍。订单的快速增长也导致积压订单量同步激增，而德国与欧盟整体的实际产量增速远落后于订单需求。
来源：牛津经济研究院
来源：牛津经济研究院
PitchBook数据显示，美国私募股权（PE）对所投公司资产的持有期中位数已延长至四年。此外，PE基金的资产组合也呈现老龄化，目前有35%的基金净资产价值（NAV）由成立时间达到或超过七年的基金所持有。
来源：PitchBook
来源：PitchBook
February 10, 2026 at 2:10 AM
PitchBook数据显示，美国私募股权（PE）对所投公司资产的持有期中位数已延长至四年。此外，PE基金的资产组合也呈现老龄化，目前有35%的基金净资产价值（NAV）由成立时间达到或超过七年的基金所持有。
来源：PitchBook
来源：PitchBook
美国房主平均持有房产时间在2025年底升至创纪录的8.6年，远高于2000年的4.2年。低利率锁定效应是主要原因，但由于目前持有6%以上高利率抵押贷款的房主数量已超过了持有3%以下低利率的群体，该效应或将在未来出现减弱。
来源：Axios
来源：Axios
February 10, 2026 at 2:09 AM
美国房主平均持有房产时间在2025年底升至创纪录的8.6年，远高于2000年的4.2年。低利率锁定效应是主要原因，但由于目前持有6%以上高利率抵押贷款的房主数量已超过了持有3%以下低利率的群体，该效应或将在未来出现减弱。
来源：Axios
来源：Axios
美国软件行业的困境贷款规模正在扩大。根据PitchBook的数据，截至2026年1月底，交易价格低于面值80%的软件公司贷款总额已激增至250亿美元，相较于2025年12月约110亿美元的水平翻了一倍以上。目前，软件行业贡献了整个贷款市场中30%的困境债务，这些公司大多在2020至2021年的低利率环境中大量借贷，当前利率环境的转变增加了其未来进行债务重组或面临破产的可能性。
来源：Axios
来源：Axios
February 10, 2026 at 2:08 AM
美国软件行业的困境贷款规模正在扩大。根据PitchBook的数据，截至2026年1月底，交易价格低于面值80%的软件公司贷款总额已激增至250亿美元，相较于2025年12月约110亿美元的水平翻了一倍以上。目前，软件行业贡献了整个贷款市场中30%的困境债务，这些公司大多在2020至2021年的低利率环境中大量借贷，当前利率环境的转变增加了其未来进行债务重组或面临破产的可能性。
来源：Axios
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谷歌母公司Alphabet正启动一项全球性融资计划，拟发行以英镑计价的100年期债券，这是自1997年摩托罗拉以来科技行业首次发行此类超长期限债务，预计此举将吸引寻求长期资产匹配的英国养老基金与保险公司。此前，该公司已宣布2026年度资本支出最高可达1850亿美元，超过过去三年的总和。其全球债务发行计划还包括约200亿美元的美元债券（认购订单超1000亿美元）及瑞士法郎债券。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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February 10, 2026 at 1:24 AM
谷歌母公司Alphabet正启动一项全球性融资计划，拟发行以英镑计价的100年期债券，这是自1997年摩托罗拉以来科技行业首次发行此类超长期限债务，预计此举将吸引寻求长期资产匹配的英国养老基金与保险公司。此前，该公司已宣布2026年度资本支出最高可达1850亿美元，超过过去三年的总和。其全球债务发行计划还包括约200亿美元的美元债券（认购订单超1000亿美元）及瑞士法郎债券。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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高盛主经纪业务数据显示，在1月30日至2月5日期间，由于市场对人工智能颠覆商业模式的担忧加剧，对冲基金对美国个股的名义空头头寸创下自2016年以来的最高纪录。
来源：Bloomberg，高盛
来源：Bloomberg，高盛
February 10, 2026 at 1:23 AM
高盛主经纪业务数据显示，在1月30日至2月5日期间，由于市场对人工智能颠覆商业模式的担忧加剧，对冲基金对美国个股的名义空头头寸创下自2016年以来的最高纪录。
来源：Bloomberg，高盛
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高盛主经纪业务数据显示，美国基本面多空对冲基金的总杠杆率已升至数年高位，但其净杠杆率近期出现下滑。这种总敞口扩大而方向性敞口收缩的现象，源于基金同时增加多头和空头仓位，且空头建仓力度更大。
来源：高盛
来源：高盛
February 10, 2026 at 1:22 AM
高盛主经纪业务数据显示，美国基本面多空对冲基金的总杠杆率已升至数年高位，但其净杠杆率近期出现下滑。这种总敞口扩大而方向性敞口收缩的现象，源于基金同时增加多头和空头仓位，且空头建仓力度更大。
来源：高盛
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纽约联储的调查显示，2026年1月，美国消费者1年期通胀预期中值降至3.1%，较12月下降0.3个百分点，创近六个月低点，主要由于对汽油、医疗、租金及房价涨幅预期走弱。3年期与5年期通胀预期均持平于3%。同时，未来1年薪资增长预期小幅升至2.7%，失业概率预期略升至41.9%。
来源：纽约联储
来源：纽约联储
February 10, 2026 at 1:21 AM
纽约联储的调查显示，2026年1月，美国消费者1年期通胀预期中值降至3.1%，较12月下降0.3个百分点，创近六个月低点，主要由于对汽油、医疗、租金及房价涨幅预期走弱。3年期与5年期通胀预期均持平于3%。同时，未来1年薪资增长预期小幅升至2.7%，失业概率预期略升至41.9%。
来源：纽约联储
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当前，标普500指数的自下而上目标价为8200.84点，相较于6798.40点的收盘价存在20.6%的潜在空间。从板块层面分析，信息技术板块的目标价与收盘价差距最大，较当前的差距达到34.6%。相较之下，能源板块和必需消费品板块的差距则最小，分别为2.0%和3.0%。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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February 10, 2026 at 1:19 AM
当前，标普500指数的自下而上目标价为8200.84点，相较于6798.40点的收盘价存在20.6%的潜在空间。从板块层面分析，信息技术板块的目标价与收盘价差距最大，较当前的差距达到34.6%。相较之下，能源板块和必需消费品板块的差距则最小，分别为2.0%和3.0%。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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截至目前，标普500指数成分股中已有51家公司发布了2026年第一季度的每股收益指引，其中23家为负面，28家为正面；发布负面预警的公司占比为45%，这一比例低于58%的五年均值和60%的十年均值。从整个财年来看，已发布业绩指引的260家公司中，有109家提供了负面指引，占比为42%。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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February 10, 2026 at 1:18 AM
截至目前，标普500指数成分股中已有51家公司发布了2026年第一季度的每股收益指引，其中23家为负面，28家为正面；发布负面预警的公司占比为45%，这一比例低于58%的五年均值和60%的十年均值。从整个财年来看，已发布业绩指引的260家公司中，有109家提供了负面指引，占比为42%。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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在中国万科于1月完成一次不良债务交换（DDE）后，惠誉将其长期发行人违约评级从“限制性违约”（RD）上调至“CC”。此次操作涉及重组总额68亿元的境内债券，万科偿付了40%的本金并将剩余部分展期一年，部分资金来自其最大股东深圳地铁集团提供的23.6亿元贷款。“CC”评级仍反映了万科重组后的高风险状况，公司流动性依然紧张，并将在2026年面临150亿元的公开债务到期。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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February 10, 2026 at 1:17 AM
在中国万科于1月完成一次不良债务交换（DDE）后，惠誉将其长期发行人违约评级从“限制性违约”（RD）上调至“CC”。此次操作涉及重组总额68亿元的境内债券，万科偿付了40%的本金并将剩余部分展期一年，部分资金来自其最大股东深圳地铁集团提供的23.6亿元贷款。“CC”评级仍反映了万科重组后的高风险状况，公司流动性依然紧张，并将在2026年面临150亿元的公开债务到期。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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2025年中国累计进口禽肉产品达26.58万吨，同比下滑34%，该数据远低于2021年约150万吨的进口峰值。进口量持续收缩的主要背景是中国国内供应充裕，年内包括猪牛羊禽在内的肉类总产量首次突破1亿吨，本土禽肉产能的扩张直接挤压了进口产品的市场空间。此外，高致病性禽流感等疫病因素也产生了影响，中国因此对巴西、美国部分地区的禽肉产品实施了动态准入限制。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
February 10, 2026 at 1:16 AM
2025年中国累计进口禽肉产品达26.58万吨，同比下滑34%，该数据远低于2021年约150万吨的进口峰值。进口量持续收缩的主要背景是中国国内供应充裕，年内包括猪牛羊禽在内的肉类总产量首次突破1亿吨，本土禽肉产能的扩张直接挤压了进口产品的市场空间。此外，高致病性禽流感等疫病因素也产生了影响，中国因此对巴西、美国部分地区的禽肉产品实施了动态准入限制。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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根据中国期货业协会统计，2026年1月中国期货市场成交额突破100万亿元人民币，同比增幅超过100%；成交量达到9.1249亿手，同比增长65%。市场交易增长主要由黄金、白银、原油以及碳酸锂和工业硅等品种驱动。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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February 10, 2026 at 1:15 AM
根据中国期货业协会统计，2026年1月中国期货市场成交额突破100万亿元人民币，同比增幅超过100%；成交量达到9.1249亿手，同比增长65%。市场交易增长主要由黄金、白银、原油以及碳酸锂和工业硅等品种驱动。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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截至今年2月6日，已有28家券商通过发行157只债券合计募资4193.5亿元，该规模较去年同期增长457.65%，以支持业务发展，优化负债结构，并为抢抓年初的市场机遇储备流动性。从债券类型看，证券公司债为主要融资工具，共发行97只，募资金额达2935.3亿元；证券公司次级债与短期融资券分别发行18只和42只，募资金额分别为466.2亿元与792亿元。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
February 10, 2026 at 1:14 AM
截至今年2月6日，已有28家券商通过发行157只债券合计募资4193.5亿元，该规模较去年同期增长457.65%，以支持业务发展，优化负债结构，并为抢抓年初的市场机遇储备流动性。从债券类型看，证券公司债为主要融资工具，共发行97只，募资金额达2935.3亿元；证券公司次级债与短期融资券分别发行18只和42只，募资金额分别为466.2亿元与792亿元。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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根据乘用车市场信息联席分会的数据，1月份中国乘用车平均折扣为3.7万元，折扣后车型均价为24.8万元。其中，享受折扣的新能源车平均售价25.3万元，折扣为3.8万元，降幅14.8%；燃油车平均售价23.8万元，折扣为3.6万元，降幅15%。1月单月的价格下调幅度远超2025年全年10.5%的平均水平，此前政府将新能源汽车的购置税减免政策减半。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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February 10, 2026 at 1:13 AM
根据乘用车市场信息联席分会的数据，1月份中国乘用车平均折扣为3.7万元，折扣后车型均价为24.8万元。其中，享受折扣的新能源车平均售价25.3万元，折扣为3.8万元，降幅14.8%；燃油车平均售价23.8万元，折扣为3.6万元，降幅15%。1月单月的价格下调幅度远超2025年全年10.5%的平均水平，此前政府将新能源汽车的购置税减免政策减半。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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房地产施工活动的锐减与房价下跌，共同对居民可支配收入构成压力，进而抑制了可选消费与总需求。这种影响形成了一个从就业市场收缩到消费疲软，再到服务业等关联行业承压的负向反馈循环。自2021年以来，包括房地产、教育、文化娱乐在内的多个行业工资增速均出现明显放缓。
来源：摩根士丹利（《中国：房地产慢着陆周期或将再持续两年》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
来源：摩根士丹利（《中国：房地产慢着陆周期或将再持续两年》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
February 10, 2026 at 1:12 AM
房地产施工活动的锐减与房价下跌，共同对居民可支配收入构成压力，进而抑制了可选消费与总需求。这种影响形成了一个从就业市场收缩到消费疲软，再到服务业等关联行业承压的负向反馈循环。自2021年以来，包括房地产、教育、文化娱乐在内的多个行业工资增速均出现明显放缓。
来源：摩根士丹利（《中国：房地产慢着陆周期或将再持续两年》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
来源：摩根士丹利（《中国：房地产慢着陆周期或将再持续两年》，详细内容请见《财经图集》知识星球）